核心观点
5家优质网络安全企业已披露科创板申报材料：安恒信息，山石网科、恒安嘉新、安博通、连山科技。目前A股+科创板网络安全企业已超20家，网络安全已经成为IT行业的重要细分领域，兼具白+黑的投资机会。后续将有更多优质网安标的登陆科创板，行业资产证券化进程将加速。
5家科创板网络安全企业和A股可比公司在规模，成长性，业务布局三方面存在一定差异：1）规模：从5家已披露科创板网络安全企业的营业收入、净利润、员工人数来看，总体规模位于已上市公司中等靠下水平；2）成长性：5家科创板网络安全企业具备更好的成长性，这与相对较低的基数，以及企业自身质地较好，和其业务布局，包括云安全、数据安全、安全服务等方向具备较高的成长性有关；3）业务布局：科创板网络安全企业目前更多聚焦在细分赛道和新兴方向，安恒信息和山石网科较重视产品研发投入以及网络安全新方向的布局，恒安嘉新和连山科技业务分别集中在电信运营商、军队军工相关信息安全细分市场，安博通主要通过被嵌入、被集成的方式与下游产品和解决方案厂商合作。
报告深度梳理了5家科创板网络安全企业的基本情况：
1）安恒信息：公司是国内Web安全、云安全、大数据安全、安全运营服务等新兴安全领域的知名厂商。公司从Web安全相关产品起家，Web应用防火墙自发布以后多次入围Gartner魔力象限推荐品牌，2018年进入亚太区Web应用防火墙魔力象限，威胁情报产品入围IDC中国威胁情报安全服务MarketScape。目前公司在云安全、大数据安全领域已有成熟的安全产品和解决方案：公司是阿里云首批安全供应商，公有云安全产品已上线十多家主流公有云平台；私有云安全方案已经成功应用到50多个省市政务云、运营商政企云等行业云平台；同时公司SaaS安全服务产品“玄武盾”先后为G20、互联网大会、一带一路、十九大、上合峰会等多个大会官网提供重点安全保障。
2）山石网科：公司是网络安全行业的老牌厂商，重视产品研发投入，在防火墙、UTM、网络流量分析等安全产品上具备较强竞争力。公司研发费用率在国内安全厂商中排名靠前，在产品能力方面多次得到Gartner等国内外权威第三方机构认可，是国内安全厂商中入选Gartner魔力象限次数最多的厂商之一：连续五年入选Gartner的企业级防火墙魔力象限、UTM魔力象限；连续两年入选Gartner的―IDPS魔力象限；2019年成为国内唯一入选 Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商。
3）恒安嘉新：公司是具有“云—网—边—端”整体解决方案的通信网安全企业，主要向电信运营商、安全主管部门两类客户提供基于互联网和通信网的安全解决方案及服务。客户中三大运营商客户收入占比接近70%，产品包括网络空间安全综合治理、移动互联网增值和通信网网络优化三类。目前公司为安全主管部门和电信运营商监测核心网、骨干网、城域网近2000个核心网络节点，连续四届入选 CNCERT“网络安全应急服务支撑单位（国家级）”，根据 CNCERT于2018年6月发布的考核结果，公司是仅有两家考核等级为优的国家级支撑单位之一。
4）安博通：以自主研发的网络安全系统平台ABTSPOS为基础，应用于网络安全防御控制、网络监测预警等领域，主要包括安全网关产品和安全管理产品两大类。同时公司围绕 ABT SPOS 平台提供相应的网络安全技术开发与安全运维等服务。客户中包括华为、新华三、太极股份等国内知名产品与解决方案厂商，及安恒信息、启明星辰、360网神等知名安全厂商。
5）连山科技：公司定位于军队军工信息安全产品与高安全定制化软件产品及服务提供商。公司基于自主可控的“数据粒子化”信息安全核心技术体系，面向军队、军工、外交、国安、应急，以及对信息安全有高要求的企事业单位，研发、销售信息安全产品与高安全定制化软件产品，主要包括：管理控制系统、应用系统开发与服务、通信及存储系统等产品及配套服务，并提供军用软件测评服务和信息安全系统集成服务。
除目前5家已披露材料的科创板企业外，仍有10家以上的优质网络安全企业符合科创板上市条件，未来将大概率选择登录A股或科创板。在非上市企业中，既包括奇安信（360企业安全）、亚信安全这类无论从业务规模及竞争力来看均居于行业前列的龙头企业，也包括安天、知道创宇、梆梆安全、优炫软件等通过聚焦细分赛道，近年取得快速发展的优质企业。
除A股及科创板标的外，我们也梳理了6家非上市优质网络安全企业的基本信息：奇安信（原360企业安全）、亚信安全、安天、知道创宇、梆梆安全、优炫软件（新三板企业）。
风险提示
行业竞争逐渐加剧的风险；科创板落地不达预期的风险；政策落地不达预期的风险。
1、科创板与A股网络安全企业全面对比
1.1 科创板将显著加速网络安全行业资产证券化进程
5家网络安全企业拟登录科创板。截止2019年6月4日，已有5家网络安全企业披露科创板申报材料，分别为：安恒信息（已问询），山石网科（已问询）、恒安嘉新（已问询）、安博通（已问询）、连山科技（已受理）。相比主板、创业板及中小板，科创板设置了更加灵活的上市条件，在一定程度上降低了科技公司，特别是许多现阶段仍需要对研发及销售持续高投入的优质网络安全企业上市的盈利门槛，有望显著加速网络安全行业资产证券化的进程。
A股已上市网络安全企业超过15家。自国内首家网络安全上市公司卫士通（2008年IPO）上市以来，多家网络安全龙头企业包括启明星辰（2010年IPO）、绿盟科技（2014年IPO）随后相继登陆A股，目前A股已上市网络安全（或网络安全子公司）企业包括：卫士通、启明星辰、绿盟科技、深信服、南洋股份（天融信）、紫光股份（新华三）、迪普科技、北信源、任子行、数字认证、格尔软件、蓝盾股份、飞天诚信、中孚信息、国农科技（智游网安）等 。
网络安全行业竞争格局正处于快速变化中，行业新势力层出不穷。近年在新安全场景、新安全技术的驱动下，网络安全行业正面临从技术到产业的深度变革，行业竞争逐渐加剧。一方面包括奇安信（前360企业安全）、新华三（安全）、亚信安全等头部厂商近三年实现快速发展，在一定程度上冲击了其他行业头部企业的市场份额，另一方面，云安全、工控安全、物联网安全等新领域，以及抗D、威胁情报、态势感知等新产品的出现，催生了许多专注在某一细分领域新兴安全企业，同时包括阿里、腾讯等互联网巨头也在自身云平台上部署了公有云安全服务模块，行业新玩家不断涌现。
梳理网络安全产业，除目前5家已披露材料的科创板企业外，仍有10家以上的优质网络安全企业符合科创板上市条件，未来将大概率选择登录A股或科创板。在非上市企业中，既包括奇安信（360企业安全）、亚信安全这类无论从业务规模及产品竞争力来看均居于行业前列的龙头企业，也包括安天、知道创宇、梆梆安全、优炫软件等通过聚焦细分赛道，近年取得快速发展的优质企业。报告中，我们针对科创板及部分非上市网络安全优质企业进行深度梳理，并与A股网络安全企业进行对比。
1.2 科创板网安企业规模整体位于行业中等及靠下水平
目前5家已披露科创板网络安全企业的营业收入、净利润、员工人数来看，总体规模位于已上市公司中等靠下水平。我们采用营业收入，员工人数，净利润三个指标，选取上市公司年报，和科创板招股说明书披露的相关数据，对比A股网络安全上市公司（单独考虑安全业务及安全子公司）与5家科创板企业的规模大小。总体来看，5家科创板与A股上市公司启明星辰、深信服、卫士通等行业龙头在规模上仍有一定差距，整体位于已上市公司中等及中等靠下水平。
1）营业收入：安恒信息、山石网科，恒安嘉新三家企业18年收入均在5亿与10亿之间，规模最大的安恒信息18年收入6.4亿，其次为恒安嘉新6.25亿，山石网科5.66元，安博通与连山科技规模较小，18年收入均小于2亿元；2）员工人数：安恒信息员工人增速较快，18年员工数已达到1332人，其次为山石网科和恒安嘉新，分别为883和783人；3）净利润：5家科创板网络安全企业18年净利润规模均小于1亿元，恒安嘉新排名靠前，18年净利润为0.97亿元，其次为安恒信息和山石网科。
1.3 科创板网络安全企业表现出较高的成长性
5家拟科创板网络安全企业虽然整体规模相对较小，但是表现出了较高的成长性。5家科创板企业无论营业收入还是净利润增速都排在了已上市公司中的靠前位置：1）营业收入增长率：5家科创板企业中，营收增速最快的企业为连山科技，16-18年复合增速为56.22%，同时安恒信息、安博通、山石网科近两年复合增速也均在30%以上，增速相对最慢的恒安增速也达20.55%，位于行业中等水平。科创板企业整体收入增速在已上市企业中排名靠前，即使考虑到科创板企业基数较低这一因素，对比收入规模在10亿以下的A股网络安全上市公司，5家科创板企业仍然表现出了更好的成长性；2）净利润增长率：整体来看，5家科创板企业的净利润增长水平也排名靠前。5家科创板网络安全企业具备更好的成长性，原因在于相对较低的基数，以及企业自身质地较好，和选择的细分方向，包括云安全、数据安全、安全服务等本身具备较高的成长性。
1.4 科创板网络安全企业更聚焦于细分赛道和新兴方向
科创板网络安全企业目前更多聚焦在细分赛道和新兴方向：安恒信息和山石网科较重视产品研发投入以及网络安全新方向的布局，恒安嘉新和连山科技业务分别集中在电信运营商、军队军工相关信息安全细分市场，安博通主要通过被嵌入、被集成的方式与下游产品和解决方案厂商合作。
1）安恒信息：公司是国内Web安全、云安全、大数据安全、安全运营服务等新兴安全领域的知名厂商。公司从Web安全相关产品起家，Web应用防火墙自发布以后多次入围Gartner魔力象限推荐品牌，2018年进入亚太区Web应用防火墙魔力象限，威胁情报产品入围IDC中国威胁情报安全服务MarketScape。目前公司在云安全、大数据安全领域已有成熟的安全产品和解决方案：公司是阿里云首批安全供应商，公有云安全产品已上线十多家主流公有云平台；私有云安全方案已经成功应用到50多个省市政务云、运营商政企云等行业云平台；同时公司SaaS安全服务产品“玄武盾”先后为G20、互联网大会、一带一路、十九大、上合峰会等多个大会官网提供重点安全保障。
2）山石网科：公司是网络安全行业的老牌厂商，重视产品研发投入，在防火墙、UTM、网络流量分析等安全产品上具备较强竞争力，研发费用率在国内安全厂商中排名靠前。公司在产品能力方面多次得到Gartner等国内外权威第三方机构认可，是国内安全厂商中入选Gartner魔力象限次数最多的厂商之一：连续五年入选Gartner的企业级防火墙魔力象限、UTM魔力象限；连续两年入选Gartner的―IDPS魔力象限；2019年成为国内唯一入选Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商。
3）恒安嘉新：公司是具有“云—网—边—端”整体解决方案的通信网网络安全企业，主要向电信运营商、安全主管部门两类客户提供基于互联网和通信网的网络信息安全综合解决方案及服务。客户中三大运营商客户收入占比接近70%，产品包括网络空间安全综合治理、移动互联网增值和通信网网络优化三类。目前公司为安全主管部门和电信运营商监测核心网、骨干网、城域网近2000个核心网络节点，连续四届入选CNCERT“网络安全应急服务支撑单位（国家级）”，根据 CNCERT于2018年6月发布的考核结果，公司是仅有两家考核等级为优的国家级支撑单位之一。
4）安博通：以自主研发的网络安全系统平台ABTSPOS为基础，应用于网络安全防御控制、网络监测预警等领域，主要包括安全网关产品和安全管理产品两大类。同时公司围绕ABT SPOS平台提供相应的网络安全技术开发与安全运维等服务。客户中包括华为、新华三、太极股份等国内知名产品与解决方案厂商，及安恒信息、启明星辰、360网神等知名安全厂商。
5）连山科技：公司定位于军用信息安全产品与高安全定制化软件产品及服务提供商，基于自主可控的“数据粒子化”信息安全核心技术体系，面向军队、军工、外交、国安、应急，以及对信息安全有高要求的企事业单位，研发、销售信息安全产品与高安全定制化软件产品，主要包括：管理控制系统、应用系统开发与服务、通信及存储系统等产品及配套服务，并提供军用软件测评服务和信息安全系统集成服务。
网络安全公司销售模式主要取决于产品标准化与定制化程度，以及客户体量与订单大小。 1）直销：对于国家级部委、军队军工、电信运营商、金融、能源及大企业集团总部等大型客户，对网络信息安全产品和服务采购具备体系化、单次采购金额规模大，以及定制化要求较高等特点，厂商主要通过直销方式，其中恒安嘉新、连山科技基本以直销为主，安恒信息部分客户通过直销实现收入；2）渠道：网络安全厂商在针对中小型客户且产品标准化程度较高时，会采取与区域经销商以及集成商合作的模式拓展客户，网络安全企业中以深信服为代表。科创板企业中，18年山石网科渠道收入占比为89.58%，安恒信息渠道占比为56.88%。总体来看，渠道模式下销售费用的投入要明显高于直销，但能够更快速地扩张企业的销售规模。
网络安全企业毛利率主要取决于产品结构，包括硬件、软件、服务、集成等业务的占比，以及产品化程度的高低，净利率则涉及包括销售费用、研发费用投入等更多因素。1）毛利率：科创板网络安全企业中安恒信息、山石网科毛利率大于70%，位于行业中等偏高水平，其中山石网科2018年毛利率为76.46%，仅次于深信服（88.46%）和绿盟科技（76.93%）。恒安嘉新毛利率较低，2018年仅54.14%，这与公司低毛利业务内容安全产品（毛利39.34%）占比较高有关，但公司近年毛利率也在不断上升；2）净利率：安恒信息、山石网科、恒安嘉新净利率相对较低，和当前企业正处于快速成长期，需要持续加大研发和销售费用投入有较大关系，且净利率也正呈现提升趋势。此外安博通、连山科技2018年净利率分别为30.53%、39.43%，显著高于行业平均水平。
2、科创板网络安全企业
2.1 安恒信息
公司基本情况及定位：公司是国内Web安全、云安全、大数据安全、安全运营服务等新兴安全领域的知名厂商。公司从Web安全相关产品起家，Web应用防火墙自发布以后多次入围Gartner魔力象限推荐品牌，2018年进入亚太区Web应用防火墙魔力象限，威胁情报产品入围IDC中国威胁情报安全服务MarketScape。目前公司在云安全、大数据安全领域已有成熟的安全产品和解决方案，公司是阿里云首批安全供应商，公有云安全产品已上线十多家主流公有云平台；私有云安全方案已经成功应用到50多个省市政务云、运营商政企云等行业云平台；同时公司SaaS安全服务产品“玄武盾”先后为G20、互联网大会、一带一路、十九大、上合峰会等多个大会官网提供重点安全保障。
2016-2018年公司分别实现营业收入3.2、4.3、6.4亿元，18年同比48.8%，实现净利润分别0.01、0.55、0.84亿元，18年同比增长52.1%。2016-2018年公司员工人数分别为691、991、1332人，18年公司研发人员占比34.08%，销售人员占比29.13%。
产品线：公司产品线主要分为网络安全基础产品、安全平台和安全服务三块业务。1）网络安全基础产品：分为防护类产品（包括web防火墙、日志审计、数据库设计及风控、运维审计及风控、APT预警平台、流量深度检测等），以及检测类产品（包括web应用弱点扫描、安全等保检查工具、远程安全评估系统等）；2）网络信息安全平台：主要包括云安全平台（主要为私有云）、大数据安全平台、物联网安全平台三类产品；3）网络信息安全服务：包括SaaS云安全服务、专家服务、智慧城市运营中心服务、网络安全人才培养服务等。
收入结构：公司2018年网络信息安全产品、安全平台、安全服务业务收入分别为3.07亿、1.47亿、1.63亿元，收入占比47.89%、22.90%、25.44%，安全平台类和服务类业务是公司高增长的主要驱动因素。1）以云安全、大数据安全和物联网安全为主的安全平台类产品增长迅速，16-18复合增速为185.8%，收入占比从2016年的5.67%上升到2018年的22.9%；2）安全服务类业务也保持快速增长，16-18年复合增速为55.4%；3）网络安全基础产品持续稳步增长，16-18复合增速为21.3%。
发展历程：公司于2007年5月15日由公司创始人，现董事长范渊归国创立，公司发展主要经历两个阶段：
第一阶段（2007-2012），初创期公司聚焦Web应用安全、Web深度防御及内控安全产品：公司2007年发布了国内首款Web漏洞扫描产品，随后推出Web深度防御产品，以及数据库审计和堡垒机两款内控安全产品，构成了公司最初了三条核心产品线。公司先后成为国庆60周年庆典、上海世博会等国家重大活动安全保障单位，并于2012年入围中移动漏洞扫描产品的采购竞标。
第二阶段（2013-至今），公司快速发展的同时逐渐拓展产品线，加速安全新兴方向布局：2014年7月，公司进入Gartner Web应用防火墙魔力象限，2015年与阿里云签署战略合作协议并入围全球网络安全企业500强。这一阶段公司契合安全行业的发展趋势，不断加强在云安全、工控安全、大数据安全、安全运营服务等相关产品的投入，在云安全、大数据安全平台、安全服务等领域取得了快速发展。
股权结构：本次发行前，发行人有范渊、邵建雄、沈仁妹、杨永清、姚纳新等五名自然人股东。其中，创始人范渊先生持有公司18.03%的股份，是公司的第一大股东，同时担任公司董事长兼总经理。阿里创投是公司第二大股东，持股比例14.42%。其中阿里创投成立于2006年，马云持股80%，谢世煌持股20%。
核心成员 ：公司创始人范渊曾担任美国Arcsight信息安全公司技术部主管，2007年创办安恒信息并任职至今。首席科学家刘博曾任Facebook机器学习科学家和Square公司大数据平台研发经理。副总经理吴卓群曾任华数网通信息港有限公司网络运维部系统工程师和北京神州绿盟信息安全科技股份有限公司安全服务工程师。
销售及客户情况：公司主要采取直销+渠道的方式，客户结构较分散，2018年渠道收入占比为56.88%，且这一比例近三年在不断提升。公司2018年前五大客户分别为：1）中国移动（销售金额1797.15万元，占营收比2.81%），2）中国电信（销售金额1784.43万元，占比2.79%），3）广鹏信息（销售金额1216.77万元，占比1.9%），4）阿里云（销售金额1089.96万元，占比1.7%），5）华为（销售金额1074.83万元，占比1.68%）。其中广鹏信息和阿里云在2018年首次成为公司前五大客户。
募投项目：公司拟发行新股数量不超过不超过1851.85万股，占发行后总股本25%，募集资金预计不低于76013.21万元。其中1.54亿元用于云安全服务平台升级项目，1.13亿元用于大数据态势感知平台升级项目，9652万元用于智慧物联安全技术研发项目，3983万元用于工控安全及工业互联网安全产品升级项目，1.19亿元用于智慧城市安全大脑及安全运营中心升级项目，8778万元用于营销网络及服务体系扩建项目。
2.2 山石网科
公司基本情况及定位：公司是中国网络安全行业的技术创新领导厂商之一。公司重视产品研发投入，在防火墙、UTM、网络流量分析等产品上具备较强竞争力，研发费用率在国内安全厂商中排名靠前，且从产品能力方面得到Gartner等多家国内外权威第三方机构认可。公司是国内安全厂商中入选Gartner魔力象限次数最多的厂商之一：连续五年入选Gartner的企业级防火墙魔力象限、UTM魔力象限；连续两年入选Gartner的―IDPS魔力象限；2019年成为国内唯一入选Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商。公司在苏州、北京和美国硅谷均设有研发中心，业务已经覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东等50多个国家和地区。
2016-2018年公司分别实现营业收入3.26、4.63、5.66亿元，18年同比22.3%，实现净利润分别0.01、0.60、0.72亿元，18年同比增长20.2%。2016-2018年公司员工人数分别为614、721、883人，18年公司研发人员占比40.54%，销售人员占比45.64%。
产品线：公司产品线主要分为边界安全、云安全及其他。1）边界安全：主要涵盖下一代防火墙、入侵检测和防御系统、安全审计、安全管理、云沙箱等产品及服务；2）云安全：基于云计算场景的产品主要为微隔离与可视化以及虚拟化防火墙产品；3）其他：包括Web应用防火墙（WAF）、数据安全、内网安全、应用交付、安全服务。
收入结构：公司2018年边界安全、云安全、其他类产品收入分别为5.11亿元、0.24亿元、0.25亿元、收入占比91.28%、4.25%、4.47%。1）边界安全产品占公司收入90%以上份额，近年保持快速增长，16-18复合增速为29.5%；2）云安全产品目前占总收入比重较小，但成长较快，从2016年的380万元快速增长到2018年的2380万元；3）其他类产品近年也取得快速增长，16-18年复合增速为62.1%。
发展历程：公司成立于2006年10月，由童建、罗东平等五位创业伙伴共同创立，创始团队来自于NetScreen和Juniper，参与研发了世界上第一款硬件防火墙。
1）第一阶段（2006-2012），公司早期的核心产品主要集中在防火墙及UTM网关等产品：公司陆续推出模块化系列多核安全网关产品和高性能数据中心防火墙产品，独创了64位全并行实时安全操作系统StoneOS，据IDC数据，2010年公司以13.6%的市场份额占据中国UTM硬件市场第一；
2）第二阶段（2013-至今），拓展产品线，核心产品得到国际主流第三方机构认可：2014年，公司UTM产品入围Gartner魔力象限；2015-2018年，公司UTM产品和企业级防火墙产品连续5年入围Gartner魔力象限，2019 年公司成为中国唯一入选 Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商，目前公司产品在重要行业客户和世界500强公司中得到了广泛的应用和部署。
股权结构：本次发行前，公司第一大股东为AlphaAchieve，Alpha Achieve系2018年于香港注册的有限公司，主营投资及投资管理业务。最大自然人股东田涛持股9.92%，是公司第二大股东，目前在公司未担任职务。北京奇虎是公司第六大股东，持股4%。罗东平是公司第七大股份，持股3.57%，是公司创始人之一，目前担任公司董事长兼总经理。童建是公司第八大股份，为公司创始人之一，目前持股2.74%，在公司内未担任职务。
核心成员：公司董事长兼总经理罗东平是公司创始人之一，曾在美国加州大学圣地亚哥分校担任研究助理，1995-2007年先后在Cypress、Netscreen、Juniper等公司任职过高级研发人员，2006年联合创办山石网科并任职至今。副总经理欧红亮曾任Netscreen、飞塔中国区和Sonicwall中国区的销售高管；首席技术专家杨庆华曾担任天融信副总裁。公司CFO尚喜鹤曾任融信财务运营副总裁。
销售及客户情况：公司主要采取直销+渠道的方式，前五大客户中以渠道经销商为主，2018年渠道收入占比为89.58%。公司2018年前五大客户分别为：1）佳电（销售金额26243.57万元，占营收比46.85%），2）神州数码（销售金额10463.85万元，占比18.68%），3）英迈电子商贸（上海）有限公司（销售金额6330.35万元，占比11.3%），4）上海华盖（销售金额2884.00万元，占比5.15%），5）中国电信（销售金额1437.84万元，占比2.57%）。其中上海华盖在2018年首次成为公司前五大客户。
募投项目：公司拟发行不超过4505.6万股，募集资金预计不低于89440.36万元。其中4.44亿元用于网络安全产品线拓展升级项目，2.86亿元用于高性能云计算安全产品研发项目，1.64亿元用于营销网络及服务体系建设项目。
2.3 恒安嘉新
公司基本情况及定位：公司是具有“云—网—边—端”整体解决方案的通信网安全领军企业，主要向电信运营商、安全主管部门两类客户提供基于互联网和通信网的网络信息安全综合解决方案及服务。公司为安全主管部门和电信运营商监测核心网、骨干网、城域网近2000个核心网络节点，连续四届入选CNCERT“网络安全应急服务支撑单位（国家级）”，根据CNCERT于2018年6月发布的考核结果，公司是仅有两家考核等级为优的国家级支撑单位之一。
2016-2018年公司分别实现营业收入4.3、5.1、6.3亿元，18年同比23.5%，实现净利润分别0.39、0.42、0.97亿元，18年同比增长130.9%。2016-2018年公司员工人数分别为632、760、783人，18年公司研发人员占比77.78%，销售人员占比15.45%。
产品线：公司产品主要用于网络空间安全监测预警、威胁研判、追踪溯源、态势感知和应急处置，按照业务类型可分为网络空间安全综合治理、移动互联网增值和通信网网络优化三大类：1）网络空间安全综合治理业务是公司自成立以来的核心业务，旨在满足电信运营商及安全主管部门的安全需求，主要产品包括网络安全产品、内容安全产品、安全感知与应急管理平台、安全服务与工具等；2）移动互联网增值业务是公司未来重点布局的领域之一，旨在满足移动互联网用户多维度、多层次的产品需求，主要产品包括“阳光守护”等；3）通信网网络优化业务是基于公司在网络信息安全领域的多年积累，在原有成熟技术框架基础上开发的衍生业务，旨在满足运营商客户对通信网络优化的需求。
收入结构：公司2018年网络空间安全综合治理、移动互联网增值、通信网网络优化三块业务收入分别为5.93、0.20、0.13亿元，收入占比94.78%、3.18%、2.04%。1）网络空间安全综合治理业务占公司收入绝大部分，16-18复合增速达22.0%，其中2018年细分产品网络安全、内容安全、安全感知与应急平台、安全服务与工具业务分别收入占比为51.58%、33.31%、2.27%、7.62%；2）移动互联网增值与通信网络优化两块业务仍处于起步阶段，占公司收入规模较小，且每年收入随订单波动，增长存在一定不确定性。
公司发展历程：公司于2008年由金红女士及其伙伴创立，从成立至今主要聚焦在运营商及安全主管部分相关安全市场。2010年，公司荣获“中关村高新技术企业”称号，2011年后多次获评网络安全应急服务国家级支撑单位。公司为九三大阅兵、一带一路峰会、G20峰会、世界互联网大会、国家网络安全宣传周、APEC峰会、国庆60周年等多项国家级重大活动提供安全保障服务。2016年，公司先后与中国人民公安大学、北京警官学院、国际关系学院、北京航空航天大学签订战略合作协议。根据CNCERT于2018年6月发布的考核结果，公司是仅有两家考核等级为优的国家级支撑单位之一。
公司股权结构：公司创始人、现任董事长金红女士持有公司23.66%股份，为公司第一大股东。公司第二大股东为国内网络安全行业龙头企业启明星辰，持股比例13.68%。此外，中移创新，联通创新为公司第五、第九大股东，分别持股7.42%，3.52%。其中，中移创新拥有四方合伙人出资，中国移动占比50%，其次为国家开发投资集团和深圳市引导基金，联通创新是中国联通100%控股的全资子公司。
核心人员：公司主要创始人金红女士曾在西门子、诺基亚等公司担任市场总监及研究员资深顾问，2010年加入恒安嘉新并全面负责经营管理。联合创始人陈晓光曾担任西门子安全咨询顾问，现任公司董事兼总经理。此外公司高管、包括杨满智、刘晓蔚、王宇等公司高管也曾在西门子、爱立信、思科等公司有丰富的任职经历。
销售及客户情况：公司主要采取直销的方式，通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判、单一来源采购等方式获取订单，前五大客户为三大运营商及工信部和网信办下属单位。公司2018年前五大客户分别为:1）中国联通（销售金额19199.42万元，占营收比30.71%），2）中国电信（销售金额18954.39万元，占比30.32%），3）中国移动（销售金额5318.42万元，占比8.51%），4）工信部及下属单位（销售金额4425.71万元，占比7.08%），5）网信办及下属单位（销售金额4091.84万元，占比6.55%）。其中网信办及下属单位在2018年首次成为公司前五大客户。
公司募投项目：公司拟发行不超过2597万股，募集资金预计不低于8亿元。其中3.05亿元用于面向5G的未来空间安全态势感知平台项目，1.65亿元用于面向工业互联网及物联网的安全综合治理平台项目，2.3亿元用于未来空间安全产业基地项目，1亿元用于补充流动资金。
2.4 安博通
公司基本情况及定位：公司是是国内领先的可视化网络安全专用核心系统产品与安全服务提供商。其自主研发的ABT SPOS可视化网络安全系统平台，已成为众多一线厂商与大型解决方案集成商广泛搭载的网络安全系统套件，是国内众多部委与央企安全态势感知平台的核心组件与数据引擎。公司现已拥有100多家战略合作伙伴，50000多个企业级客户网络覆盖，在网运行SPOS系统100000多套。形成了以深度安全网关、融合应用网关、数据分析与综合运维平台等为核心的产品系列组合，重点面向经营服务型网络、园区网、网络运营商、无线安全运营、大型行业内网等主要客户业务场景，在政府、军工、金融、运营商、企业、教育等多个行业领域均获得成功应用。
2016-2018年公司分别实现营业收入1.06、1.51、1.95亿元，18年同比29.58%，实现净利润分别0.10、0.35、0.60亿元，18年同比增长68.63%。2016-2018年公司员工人数分别为106、170、184人，18年公司研发人员占比47.28%，销售人员占比14.13%。
产品线：公司产品按业务类型主要分为网络安全产品及网络安全服务。1）网络安全产品：包括安全网关产品和安全管理产品，安全网管产品中嵌入式安全网关应用于数据通信网络的下一代防火墙产品及网络行为管理与审计产品，虚拟化安全网关应用于云计算环境的虚拟化安全网关产品，包括虚拟化下一代防火墙产品及网络行为管理与审计产品。安全管理产品主要为大型网络与云计算环境下的网络安全管理平台；2）网络安全服务：基于用户场景与个性化需求提供的差异化安全技术开发与安全运维服务。
收入结构：公司2018年安全网关产品、安全管理产品、网络安全服务实现收入分别为1.62亿元、0.25亿元、0.08亿元，收入占比82.76%、12.90%、4.34%。1）安全网关产品是公司主要收入来源，年均复合增长率为28.31%，其中嵌入式和虚拟化安全网关占比分别为57.31%及25.45%，虚拟化网关占比持续扩大；2）安全管理产品及网络安全服务占比较小，但近年保持快速增长趋势。
发展历程：公司成立于2011年，自成立以来，公司先后与中科院联合举办首届可视化网络安全技术论坛，发起并成立“可视化网络安全技术联盟”；加入行业（私有）云安全能力者联盟，并作为联盟发起成员举办中国首届行业（私有）云安全技术论坛；作为中国信息协会安委会云安全技术开发组负责人，承接国家电子政务云安全核心技术开发，并在国信政务云试点部署。2016年，据IDC数据，公司在国内SOC市场份额占据第八。目前公司已拥有100多家战略合作伙伴，50000多个企业级客户网络覆盖。
股权结构：本次发行前，发行人前十大股东中有钟竹、苏长君、泓锦义三名自然人股东。其中，董事长钟竹直接持有公司股本总额的35.07%；通过崚盛投资间接持有公司股本总额的3.88%，钟竹直接和间接合计持有公司本总额的比例为38.95%。同时，钟竹通过崚盛投资控制公司表决权占总表决权比例为18.76%，直接及间接控制公司表决权占总表决权比例为53.82%，为发行人的控股股东及实际控制人。公司总经理苏长君持有公司11.13%股份，为公司第三大股东。
核心成员：公司董事长钟竹曾担任锐捷网络软件产品线总监、及戴尔（中国）有限公司高级系统顾问、经理。联合创始人苏长君曾先后在华三、海拓天成、爱赛立、星锐网捷等公司担任产品和市场高管，2013年开始在安博通任职首席运营官、首席执行官，现任公司总经理。研发部总经理段彬曾任山石网科软件项目经理。曾辉、李洪宇、柳泳、刘声明等主要技术人员也在华三、网康、天融信、山石网科、网神等网络安全企业有相关任职经历。
客户分析：公司2018年前五大客户分别为：1）新华三（销售金额4447.96万元，占营收比22.77%），2）中网志鹏（销售金额3921.73万元，占比20.08%），3）太极股份（销售金额2409.94万元，占比12.34%），4）华为（销售金额990.78万元，占比5.07%），5）安恒信息（销售金额936.50万元，占比4.79%）。其中华为和安恒信息在2018年首次成为公司前五大客户。
募投项目：公司拟发行不超过1279.50万股，募集资金预计不低于2.98亿元。其中1.58亿元用于深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化项目，7663万元用于安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目，6311万元用于安全应用研发中心与攻防实验室建设项目。
2.5 连山科技
公司基本情况及定位：公司是军用信息安全产品与高安全定制化软件产品及配套服务提供商。公司基于自主可控的“数据粒子化”信息安全核心技术体系，面向军队、军工、外交、国安、应急等（以及对信息安全有高要求的企事业单位，研发、销售信息安全产品与高安全定制化软件产品（包括：管理控制系统、应用系统开发与服务、通信及存储系统等产品）及配套服务，并提供军用软件测评服务和信息安全系统集成服务。
2016-2018年公司分别实现营业收入0.58、1.13、1.42亿元，18年同比25.06%，实现净利润分别0.15、0.32、0.56亿元，18年同比增长77.19%。2016-2018年公司员工人数分别为186、226、232人，18年公司研发人员占比84.05%，销售人员占比3.45%。
产品线：公司的信息安全产品线主要包括管理控制系统、应用系统开发与服务、通信及存储系统、测评服务、系统集成服务等五个大类共10余款产品。同时，在对军队军工客户的需求进行充分调研基础上，公司推出了勤务通信保障系统、训练基地导调通信优选系统、装备信息安全传输支持系统三大解决方案。
收入结构：公司2018年信息安全及应用、测评方服务、系统集成服务收入分别为1.03亿元、0.16亿元、0.22亿元，收入占比72.67%、11.50%、15.83%。1）信息安全及其应用业务占比较高，16-18年复合增速为51.1%，其中管理及控制系统占比19.54%，应用系统开发及服务占比50.84%，通信及存储系统占比2.29%。2）测评服务及系统集成服务目前占比较小，测评服务保持快速增长，从2016年的348万增长到2018年的1630万元，系统集成服务随订单波动收入增长存在一定不确定性。
发展历程：公司成立于2006年，自2010年起开始进入信息安全领域，基于自主研发的数据粒子化技术，推出了多款军用信息安全产品，逐步成长为军队军工信息安全市场领先的高新技术企业。
1）第一阶段（2006-2013），核心技术从萌芽到成熟：研发团队创建了基于数据粒子化技术的核心技术体系（数据粒子化技术、数据粒子分发与重组技术、多链路智能组网技术、多维空间信息安全融合与交互技术）。基于核心技术体系，建立了产品逻辑，形成了各类产品原型。
2）第二阶段（2013-2016），核心技术工程化、产品化：公司探索出“数据粒子化”技术的具体应用场景，并在产品原型的基础上推出了早期产品；在此期间，公司承担了多项军队的信息安全科研项目；后期推出了多款面向军队的信息安全产品。2016年，公司获得了“武器装备质量管理体系认证证书”、“二级军工保密资格”、“装备承制单位注册证书”，公司的信息安全产品得以进入军队采购序列。
3）第三阶段（2016-2018），信息安全产品应用推广：2018年，公司通过了“武器装备科研生产许可证”认证。公司的军用信息安全产品开始形成产品系列，并全面推向市场。
4）第四阶段（2019至今），体系化推进阶段：在产品方面，公司将聚焦两个方向：一方面，进一步提高现有产品的国产化率，满足军队信息化建设对软硬件国产化率的要求；另一方面，持续推进现有产品的“小型化、模块化、芯片化”升级，提升产品的多场景适应性。
股权结构：本次发行前，发行人有张凯、刘昕、胡德霖、田三红、朱一波、丁凯等共十九名自然人股东。公司第一大股份是张凯，持股41.99%，目前担任公司董事长兼总经理，其次为刘昕、胡德霖、田三红、持股比例分别为9.99%、9%、9%。连山安信是公司第十大股东，持股1.17%，是公司的员工持股平台。
核心成员：公司创始人张凯，毕业于计算机科学与技术专业，2010年至今一直担任公司董事长，主持建立了公司的核心技术体系和产品体系。2017年个人荣获“军队科学技术进步二等奖”。副总经理黄福君曾历任北京西郊国家粮食储备库信息中心主管、连邦软件渠道销售经理、宝德科技集团市场总监、联想集团服务器事业部营销主管、戴尔（中国）北京销售中信、联想集团大客户部高级经理等职务，2015年8月起任连山科技副总经理。副总经理王象银历任联想大客户部军工处经理、戴尔北区军工处经理、中国软件与技术服务股份有限公司安全行业部副总经理、上海怡德技术有限公司华东区及华北区总经理、北京智网科技股份有限公司顾问、副总经理。
销售及客户情况：公司主要通过直销，采取军工审价、竞争性谈判、公开招投标和单一来源采购模式取得销售合同。公司2018年前五大客户分别为：1）中国航天科工集团（销售金额6221.93万元，占营收比43.90%），2）中国电子科技集团（销售金额1081.35万元，占比7.63%），3）D001（销售金额945.09万元，占比6.67%），4）阳光凯讯（北京）科技有限公司（销售金额555.56万元，占比3.92%），5）中国科学院（销售金额526.72万元，占比3.72%）。其中D001、阳光凯讯（北京）科技有限公司和中国科学院在2018年首次成为公司前五大客户。
募投项目：公司拟发行不低于2222万股，募集资金预计不低于46000万元。1）“连山科技信息安全技术与系统研发中心项目”主要研究方向为粒子云数据安全应用管理平台、多链路安全传输技术、军用GIS 系统等3个方向，计划总投资18012.35万元；2）“连山科技自主可控安全技术研发、生产及检测中心项目”由全资子公司连山时代负责实施，进一步提升公司的软件和硬件产品的国产化率和自主可控程度，计划总投资22525.65万元；3）“连山科技软件测评实验室项目”，计划总投资5506.30万元。
3、部分潜在重点网络安全企业
3.1 奇安信（原360企业安全）
公司基本情况及定位：公司前身为360企业安全集团。公司经过5年左右的快速发展，目前已经成为国内成长最快，规模最大的网络安全领导厂商。公司基于“数据驱动安全”的理念，自主研发并提供大数据、云计算、漏洞防护等面向政府、军队及企业的安全产品和服务，且在大数据与安全智能、终端安全防护、安全运营与应急响应等领域取得了行业领先的技术成果。目前公司拥有员工近6400余人，18年实现收入接近24亿元，2016-2018年复合增速超过90%，下游客户已覆盖90%以上的中央政府部门、中央企业和大型银行。
产品线：目前公司的网络安全产品线包括大数据、边界、终端、内容、网站、无线、移动、和云安全等十多个门类共40余款产品，是国内产品线最完整的网络安全厂商之一。同时，在对政企客户需求进行充分调研的基础上，公司推出了面向政府、运营商、央企、金融等多个行业的网络安全防护解决方案。特别在新兴安全方面，包括网络攻防、威胁情报、态势感知、大数据与人工智能、安全运营等领域无论在技术还是产品层面均处于行业领先位置。
发展历程：2012年前后三六零开始进入企业安全市场，2014年奇安信（原360企业安全）注册成立，成为360集团旗下负责企业安全业务的子公司。结合三六零在网络安全品牌、技术、安全大数据三方面的优势，以及在整合国内知名网络安全企业网神和网康后，奇安信取得了快速发展，成为国内规模最大的网络安全企业之一。
1）第一阶段（2012-2014），初创起步，从单一产品出发：从2012年前后，三六零开始涉足企业安全市场，已在企业安全领域积累了一定的企业级客户及相关产品经验。2014年奇安信（原360企业安全）注册成立，专注于企业安全产品研发，从终端安全起步，逐步实现网络安全、大数据安全、云安全、移动安全等多条产品线。
2）第二阶段（2015-2018），独立运营后融合360自身优势，同时外延整合网神与网康，实现飞速发展：三六零2015年从美国退市后，公司成立360企业安全集团开始独立运营。公司一方面，融合三六零在品牌（国内最大的消费级安全企业）、技术（三六零的安全人才储备以及作为互联网企业对安全人才的持续引入）、安全大数据（10亿级终端用户的安全大数据）上的独特优势，另一方面收购了国内知名安全企业网神（产品线较全，在SOC、防火墙、UTM等领域竞争力较强）、网康（在上网行为管理、流量管理、NGFW等产品行业领先）后，联合双方产品，渠道优势，公司实现了飞速发展，年均复合增速超过90%（包括并购）。
3）第三阶段（2019-），中电子入股，公司正式成为网络安全“国家队”：2019年5月中国电子宣布战略入股奇安信，原公司第二大股东三六零董事长周鸿祎以人民币37.31亿元转让其持有22.59%股份，中国电子正式成为公司第二大股东。在完成股权融合后，二者在资源方面的整合将持续推进，一方面奇安信有望与中国电子体系内的多家企业开展合作，包括完全自主可控的网络安全产品，另一方面公司也有望进一步加大在政府军队相关市场拓展。
股权结构：公司第一大股份齐向东担任公司董事长兼CEO，持股比例达27.70%。公司第二大股东于2019年4月30日由北京奇虎科技有限公司变更为宁波梅山保税港区明洛投资管理合伙企业（有限合伙）。明洛投资的合伙人是中电金投控股有限公司和宁波麒飞网安科技有限公司，两家公司均为中国电子有限公司全资子公司，此次交易后，中电子成为奇安信第二大股东，持股比例达22.59%。此外，公司共有四十余位法人股东。
核心成员：公司创始人齐向东早年曾任职雅虎中国区副总裁兼3721公司总经理，并于2005年创办360公司，之后曾出任过奇虎360总裁、360企业安全集团CEO、360同城帮总经理、360天擎总裁、奇酷科技总裁、蓝信董事长。是业界公认的网络通讯技术和互联网政策专家，同时担任了北京市政协委员、北京市西城区人大代表、全国工商联执委等职。公司总裁吴允坤曾任中联绿盟副总裁、百度安全委员会秘书长，现负责360在企业安全领域的公司整体运营与管理工作。
行业安全运营服务需求快速提升，公司后续有望加快城市安全运营服务的落地。奇安信目前已经在绵阳、无锡等全国多个城市布局安全运营中心，落地智慧城市安全运营。公司经过多个城市的试点，目前已经形成了完整的智慧城市安全运营解决方案：首先在产品层面，奇安信的信息安全产品包括天眼、天擎、天巡等能够实现对智慧城市整体安全防护框架的全面覆盖；其次在面向组织、管理、流程等设计到人为因素较多的方面，公司也具备包括信息安全建设、信息安全咨询、信息安全服务的一整套体系化流程。
3.2 亚信安全
公司基本情况及定位：亚信安全是我国网络安全的领导厂商之一，于2015年由亚信科技收购独立安全软件提供商——趋势科技（中国）后成立。公司在云安全、态势感知、大数据安全、身份安全、邮件安全、终端安全、网络威胁治理、服务器安全以及移动安全等九大领域的保持行业领先位置，在2018年IDC中国威胁情报安全服务市场位于 “领导者”象限。目前公司拥有2000人以上专业安全团队，覆盖超过5万家企业客户，其中包括77%的上市百强企业。公司是国家信息安全通报机制技术支撑单位、国家信息安全漏洞库支撑单位、CNCERT技术支撑单位。
产品线：公司产品较多集中在云安全、数据安全、态势感知及高级威胁治理等新兴安全方向，在这些新兴安全领域具备全面的产品储备，同时持续拓展5G、云计算、物联网、大数据、工控以及移动六大安全场景市场。目前公司的安全产品线包括了云安全、管道安全、终端安全、数据安全、业务安全、身份安全、基础设施安全、安全服务、安全管理等九个大类共80余款产品。同时，基于多年的定制经验积累及对传统客户需求的充分调研，公司推出了政府、运营商、金融、医疗、教育、能源、制造及交通等多个行业的安全系统解决方案。
发展历程：亚信安全成立于2015年，脱胎于国内最大的电信软件产品及服务供应商亚信科技下的安全业务线，亚信科技在2015年收购趋势科技（中国）后成立亚信安全，随后亚信安全在新兴安全领域取得迅速发展，并逐步成长为国内网络安全行业的领导厂商。
1）第一阶段（2000-2014），亚信科技进军网络安全市场，奠定通信网络安全行业领先优势：亚信科技的主营业务是为中国电信运营商提供IT解决方案和服务，自2000年开始亚信科技基于其通信技术方面的领先优势，成立专门业务线介入网络安全市场，由此确立在通信安全方面的业务优势。
2）第二阶段（2015-至今），收购趋势科技（中国）后独立运营，实现快速发展：趋势科技是全球最大的独立网络安全软件提供商，是服务器、虚拟化、移动安全及云安全领域的全球领军者。亚信科技在2015年收购趋势科技（中国）后，亚信安全开始独立运营，通过将亚信原有的通信安全技术与趋势科技云安全、大数据安全技术相结合后，亚信安全逐步成长为国内安全软件市场的领导厂商，业务范围从原有的通信行业扩展至金融、教育、制造、医疗等行业。
核心成员：董事长何政曾担任解放军测绘学院计算机教研室主任、副教授，福州瑞迪软件公司总经理，北京亚大通讯网络公司总经理、万国数据高级副总裁等职务。曾主导了亚信科技对全球最大独立安全软件提供商趋势科技中国区业务的收购重组，现负责亚信安全的企业战略发展及资本运作管理。
3.3 安天
公司基本情况及定位：安天是国内知名的反病毒引擎技术供应商领。除反病毒核心引擎外，在网络病毒监控、主机安全保护与评估等领域拥有完整的产品体系。安天实验室（AntiyLabs）成立于2000年，是国内最早成立的网络安全研究机构之一，为国内外主流安全企业和知名研究机构提供了大量的关键技术支持。安天实验室和核心产品用于检测PC平台和移动平台的恶意代码、广告件和间谍件，已被美国、日本和中国的多家安全企业采用，运行在全球超过三十万台的网络设备和网络安全设备及超过十四亿部的智能终端设备中，在国内外斩获多项成果。目前公司目前拥有员工1000多人，其中硕、博士学历员工人数占到一半以上。
产品线：公司形成了面向客户终端防护、流量监测、边界防御、威胁捕获等需求的智甲、探海、镇关、捕风、追影、拓痕等一系列安全产品。目前公司的安全产品线包括解决方案型安全产品、能力型安全产品、基础与供应链安全赋能产品及支撑平台型产品等四个大类共20余款产品。此外公司推出了面向政府等关键信息基础设施部门的四大解决方案：三高网络安全解决方案、对抗式威胁评估解决方案、战术型态势感知解决方案和监测型态势感知解决方案。
发展历程：公司自2000年创立以来，从反病毒引擎起家，通过自主研发及扩张，逐步成长为一流的设备级反病毒引擎技术供应商。1）2000-2006年期间公司研发出可以工作于各种网络设备的流量侧反病毒引擎，解决了大规模恶意代码自动化处理等核心技术问题；2）2007-2015年期间公司围绕移动安全领域研发先进的移动威胁检测引擎，赢得了AV-TEST年度国际奖项，取得世界级的技术领先优势，也奠定了超过10亿移动终端用户的基础；3）2016年后公司开始加大风险投资引入，致力做大政企市场。目前安天在哈尔滨、北京、武汉、深圳、上海、成都建立了研发中心，拥有两个省级工程中心，一个省级重点实验室，一个博士后流动站，近两百项网络安全核心专利授权。完成探海威胁检测系统、追影威胁分析系统、智甲终端防护系统等核心产品系列布局。
核心成员：公司董事长肖新光，担任安天实验室首席技术架构师，是公司主要创始人之一。同时肖新光担任中国互联网协会信息安全专委会委员、国家计算机网络与信息安全管理中心学术委员会应用专家组委员、武汉大学计算机学院兼职教授，第29届奥运会网络安全指挥部技术保障专家，2017年11月底，当选中国网安联盟理事长。
3.4 知道创宇
公司基本情况及定位：公司是网络安全行业的新兴企业，从网站安全云监测、云防御等细分产品起家，公司的核心产品创宇云安全防御系统，由加速乐、抗D保、创宇盾、品牌宝等产品组成，形成了从防护到加速，再到品牌商业保护的一整套解决方案。在此之上，公司研发出针对Web系统的XSS、SQL注入、木马、0day攻击、DDoS僵尸网络、DNS攻击等一系列安全威胁的安全产品和服务。目前公司有员工一千余人，其中技术人员达70%。拥有北京、成都、武汉三大研发中心。公司于2012年接受腾讯产业共赢基金和百度投资部的共同投资，后又于2015年初接受腾讯产业共赢基金的二度投资，融资金额约6亿元。
产品线：目前公司的安全产品线包括技术安全、业务安全、商业安全、安全服务、安全定制等五个大类共20余款产品。同时，在对互联网及传统企业客户的需求基础上，公司推出了面向电商、金融、棋牌游戏、区块链、直播、教育、等级保护及公安机关互联网监督检查等多个行业的云安全系统解决方案，在安全防御上，形成了从网站防护到加速，再到品牌线上商业保护的系统解决方案；在安全监测上，形成了从区域资产到漏洞威胁，再到攻击态势的全面监测能力，形成了具备明显特色的安全产品线。
发展历程:公司创立于2007年8月，自成立起便专注于网站安全云检测、云防御产品开发，随后业务范围逐渐拓展至电商、金融、棋牌游戏、区块链、直播、教育、公安等多个行业客户。公司成立至今经历了三次大的产品和战略升级：1）2011年公司推出加速乐产品，在云防御尚未完全成熟的时期，公司的切入点以加速和安全为主；2）2015年公司将创宇盾、抗D保产品融入云防御平台，安全产品逐渐成熟，公司实现快速发展；3）2018年公司对旗下的云安全产品线进行全面升级，深度整合为四条产品线，14个产品，从而可一站式解决企业多业务场景下所面临的技术、业务以及商业安全问题。
股权结构：公司有赵伟和杨冀龙两位自然人股东，其中赵伟担任公司CEO，为公司第二大股东，持股比例达18.51%；杨冀龙担任公司CTO兼COO，为公司第四大股东，持股比例达14.03%。公司最大股东为深圳市利通产业投资基金有限公司，持股比例达25.43%。
核心成员：公司创始人、CEO赵伟曾参与发起成立“中国安全联盟”，2003年进入北京启明星辰技术研究实验室，从事系统漏洞分析工作， 2006年进入美国迈克菲（McAfee）安全实验室，从事Web安全技术的研究。董事长丁珂为腾讯安全负责人，国内著名安全专家。曾任腾讯电信事业部、无线产品部、无线研发部、3G产品中心等九大业务部门担任部门第一负责人、总经理，是腾讯多条产品业务线的奠基人之一。
3.5 梆梆安全
公司基本情况及定位：公司是国内领先的专注于移动安全领域的产品及服务提供商。公司一方面针对金融、运营商、游戏、政府、军方、公安、能源、交通、电力等10多个行业或政府客户的提供移动终端安全，另一方面也面向初期创业的开发者提供免费APP加固服务，目前已经保护了超过80多万种APP。目前，公司安全业务也正逐渐从移动终端向智能设备、物联网等领域拓展。2012年12月公司接受红点资本领投的1000万美元B轮投资；2016年9月完成了5亿元D轮融资；2018年4月接受中信锦绣的战略投资；最近一次融资于2019年4月29日完成，投资方为淳信资本，金额暂未公开。
公司产品线：目前公司的安全产品线包括安全加固及数据加密、应用安全管控平台、渠道监测、威胁感知、安全检测、安全咨询及大数据等六个大类共20余款产品。公司围绕移动应用安全防护、安全检测、威胁感知等相关产品，并逐渐向物联网安全、人工智能安全领域拓展。公司也推出了面向金融、互联网、政企、运营商、LOT等多个行业移动应用安全解决方案，形成了完整的系列产品线。
发展历程: 公司自2010年创立以来，便一直专注于移动应用安全领域，2012年公司确立自身定位为“移动应用安全服务提供商”，推出公司拳头产品“泰固-移动应用安全加固”。随后公司继续拓展产品线，陆续推出了泰聚、泰镜、泰知等系列产品，并提出了金融、互联网、运营商等行业的专业解决方案。随后公司完成了B、C、D三轮融资，并与1200家大客户达成合作，包括银行、基金、证券等行业，并免费服务了几十万家中小企业客户。公司现在正将安全防护能力由互联网向物联网等方向延伸，且在智能设备安全、车联网安全等领域取得了一定成果。
股权结构：公司第一大股东是公司创始人兼CEO阚志刚，持股12.61%，为公司实际控制人。第十大股东陈彪为公司CTO，持股4.79%。此外，公司第二、三大股东分别为拉萨经济技术开发区通连投资咨询有限公司、嘉兴淳丰投资合伙企业（有限合伙），分别持股8.18%、7.62%。
核心成员：公司创始人阚志刚在移动通信和移动安全领域拥有10余年技术管理经验，曾在赛门铁克、诺基亚任职多年，担任技术总监和首席软件架构师等职务。后被评为国家“万人计划”科技创业领军人才，入选国家“万人计划”项目。总经理杨昕曾在百度、掌上灵通、TOM在线等工作，任职运营中心总监、业务线经理等，CTO陈彪曾参与北京航空航天大学软件开发环境国家重点实验室的多个研究项目，获得多项全球和国家发明专利。
3.6 优炫软件
公司基本情况及定位：公司是国内领先的数据安全产品及服务提供商，专注于用户核心数据保护，围绕数据资产为客户提供稳定、安全、行业领先的产品和解决方案。公司于2013年在新三板挂牌上市（股票代码：430208），2016-2018连续三年入选新三板创新层。公司在核心数据保护系列产品近年实现快速增长同时，在优炫云数据库、云平台、区块链等新型信息技术产品上也正在不断加大研发投入力度。公司于2013年在新三板挂牌上市（股票代码：430208），2016-2018连续三年入选新三板创新层。
2016-2018年公司分别实现营业收入2.13、3.27、4.87亿元，18年同比48.72%，实现净利润分别0.38、0.48、0.53亿元，18年同比增长8.99%。2016-2018年公司员工人数分别为308、536、668人，18年公司研发人员占比73.95%，销售人员占比16.47%。
产品线：公司产品体系围绕数据安全，由数据库及应用系统、数据安全产品、数据安全服务及数据安全集成四大业务板块组成。目前公司的全安全产品线包括操作系统安全、数据库安全、业务安全、边界安全、应用交付、运维安全、云数据库、绩效考核等十几个大类共20余款产品。同时，公司推出了面向政府、统计、金融、医疗、能源、企业等多个行业的数据及信息安全保护解决方案，产品线正在不断完善过程中。
收入结构：公司2018年数据库及应用系统、安全集成、安全服务、安全产品实现收入分别为0.58亿元、2.23亿元、1.40亿元、0.66亿元，收入占比11.83%、45.84%、28.86%、13.47%。1）公司数据库及应用系统业务实现快速增长，18年同比增长51.5%；2）安全集成是公司业务收入占比最高，且收入增速最快的业务，18年同比80.0%，主要在于公司整体解决方案项目增多，带来安全集成业务收入增加；3）安全服务业务也实现快速增长，18年收入同比34.9%。
发展历程：公司成立于2009年，2013年在新三板挂牌上市，从数据库安全单一产品起家，通过自主研发及合作，逐步成长为国内领先的数据安全产品运营商，产品覆盖操作系统安全、数据库安全、云安全、运维安全等全方位数据安全产品。
1）第一阶段（2009-2012），以数据库安全单一产品拓展市场：公司在2009年成立，公司创业团队基于自主研发的核心数据保护系统，产品实现了在绵阳市游仙区政府、北川县人力与社会保障局、湖北省国土资源厅等多个标杆项目的应用，并在2012年首次实现盈利。
2）第二阶段（2013-至今），新三板挂牌上市后实现快速发展：公司于2013年在新三板上市，并于2014年股票转让方式由协议转为做市，2016年进入新三板创新层。技术资质方面，公司2013年首次获得高新技术企业认定，并于2015年获得“瞪羚企业”、“海帆企业”等荣誉，扩大了市场认可度。除了2016年增速略有放缓，其余年份公司均实现了100%以上的高速增长。
股权结构：公司前十大股东中有梁继良、陈菊梅、吴学军、莫莉明、蒋梅、张蓉芳共六名自然人股东。第一大股东梁继良担任公司董事长兼总经理，持股比例23.43%。莫莉明任监事会主席，持股1.96%。此外，前十名股东中的机构投资者有北京一扬嘉德投资管理有限公司－共青城优扬投资管理合伙企业（有限合伙）、北京纬世财富管理咨询有限公司－纬世财富新三板1号基金、陕西省国际信托股份有限公司、宁波宏企浩春创业投资中心（有限合伙）共四名法人股东，分别持股7.70%、3.40%、3.26%、1.47%。
核心成员：创始人梁继良任公司董事长兼总经理，早年曾执教于北京大学电子系，后历任北京盈天世纪科技有限公司总经理、北京华诚世纪科技有限公司总经理。副总经理黄志军曾就职于美国电力转换公司、美国伊顿电气公司、施耐德电子公司及华为，2016年加入公司担任董事及副总经理。副总经理程志新、李自勇均是自2014年加入公司，由区域销售经理升任至公司副总经理。
销售及客户情况：公司主要采取“直接投标+代理商”的方式，客户结构较分散。公司2018年前五大客户分别为：1）中国电子进出口有限公司（销售金额6347.41万元，占营收比13.05%），2）中国普天信息产业股份有限公司（销售金额3678.31万元，占比7.56%），3）国家知识产权局专利局（销售金额2167.72万元，占比4.46%），4）某军工单位（销售金额2041.50万元，占比4.20%），5）重庆银行股份有限公司（销售金额1020.26万元，占比2.10%）。
4、风险提示
行业竞争逐渐加剧的风险。目前网络行业竞争逐渐加速，一方面包括360企业安全、新华三等头部公司在安全领域持续发力，另一方面在云安全、工控安全、数据安全等领域，新兴安全公司也正在迅速成长。行业竞争若持续加剧，将对各公司的市场份额产生一定冲击。
科创板落地不达预期的风险。科创板目前在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，降低企业上市的盈利门槛，支持符合国家战略、拥有关键核心技术、具有较好成长性的企业上市，但同时也存在后续政策趋严或落地进度延后的风险。
政策落地不达预期的风险。未来两年包括等保2.0以及关键基础设施保护等政策的落地是行业增长的重要驱动力量，若政策落地时间延后及落地效果不达预期，或军改进度持续延后以及政府对网络安全投入不达预期，将对行业产生较大负面影响。
本报告摘自《网络安全系列专题之一：迎接网安资产证券化浪潮，科创板及潜在优质企业深度梳理》
方闻千 执业证书编号：S1220517040005
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