主编 l 刘勇
作者 l 陈意、刘栋
研究支持 l 马梦娜、徐佳
编者按
自2022年2月俄乌冲突爆发以来，俄罗斯受到多轮制裁。本公众号针对俄乌冲突期间西方对俄制裁开展了一系列研究。本文作为系列研究的开篇，将从政府与企业两个角度梳理目前的制裁情况，呈现当前的冲突态势，并进行全面分析解读。在接下来的系列文章中，我们将聚焦俄罗斯与西方国家在金融、能源、科技、网络舆论和攻击等领域的战况，剖析俄罗斯在特殊时期的受制裁情况与反制措施及其带来的政治、经济与社会影响。
本系列研究成果仅为个人观点，不代表任何单位与组织的意见。
俄乌冲突引发西方国家对俄展开全面制裁
2022年2月21日，俄罗斯宣布“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”独立，并在2月24日针对乌克兰开展特别军事行动。军事冲突目前已持续百日有余。在此期间，以美国为首的相关国家通过政府主导、企业参与的方式，对俄罗斯实施多轮次、高频率、大范围、强力度的国际制裁，涉及金融、能源、科技、国防等多个领域，意图在不与俄发生直接军事冲突的情况下，削弱俄罗斯的战争潜力，延缓俄军在乌克兰的军事进展，迫使俄罗斯尽快结束战争。
西方政府与企业是对俄制裁的主力军。其中，政府制裁以美国、欧盟、英国等国家与地区为主，自2022年2月起对俄罗斯相关企业、机构、组织、个人与交通工具实施不同等级的制裁，手段包括冻结俄罗斯银行海外资产、阻碍俄罗斯机构与国际金融市场的资金融通、阻断俄对外运输的交通要道，以及对俄进行技术断供等。企业受营商环境、盈利情况和制裁法规等因素影响，从2022年3月开始较为密集地对俄罗斯市场展开抵制行为，包括停止合作关系、中断产品销售、暂停投资与服务项目等。来自政府与企业的制裁对俄军民产业的发展影响深远。
图1：俄罗斯受制裁情况一览
（来源：本研究团队）
依据制裁法令的颁布时期、力度、覆盖面与预期目标，西方对俄制裁主要可分为三个阶段。
第一阶段为威慑时期，发生在俄宣布卢甘斯克和顿涅茨克地区“独立”、军事冲突一触即发之际。在此期间，美国、欧盟、英国、德国、澳大利亚与日本率先发起制裁。该阶段的制裁以冻结俄罗斯银行海外资产、对俄罗斯部分政要及个人颁布旅行禁令为主，主要针对与俄军事产业相关的机构与寡头个人。
第二阶段为全面制裁时期，发生在战事爆发后至三月中旬。挪威、韩国、加拿大、新西兰等国在此期间加入制裁行列。所有参与制裁的国家在此阶段均已实施至少一轮制裁，总体覆盖金融、能源、运输、科技、国防等重点行业、部门，以及在相关领域拥有重要地位与影响力的个人。
第三阶段为制裁多样化时期，发生在三月中下旬至今。随着战火延续，政府开始扩大重点行业的制裁对象名单，增添对俄贸易与技术禁令的相关物项，细化进出口禁令要求，以进一步达成遏制俄军事行动的目的。
图2：俄罗斯受制裁情况阶段分布
（来源：The Castellum.AI网站、本研究团队）
四十三个国家和地区政府重点针对俄政商要人与关键行业组织进行制裁
截至2022年5月，43个国家和地区发起或参与了针对俄罗斯与白俄罗斯（因支持俄军事行动而被列入制裁名单）的制裁行为，具体包括27个欧盟成员国、美国、加拿大、英国、日本、瑞士、挪威、韩国、新加坡、澳大利亚、新西兰、中国台湾、科索沃、黑山、阿尔巴尼亚、巴哈马和北马其顿。这些国家和地区政府主要通过贸易禁令、旅行禁令、资产冻结等方式，对俄罗斯重要部门、行业巨头及寡头个人展开制裁。其中，俄罗斯政商要人为重点制裁对象。通过梳理全球制裁追踪数据库The Castellum.AI的统计可知，在美国、欧盟、加拿大、英国、法国、瑞士、澳大利亚和日本的制裁对象中，80%以上为自然人，主要为俄罗斯政要与公司高管。
经济制裁、区域制裁与交通制裁为政府制裁的主要手段。经济制裁主要针对俄罗斯重要行业的机构、企业、组织与个人。根据The Castellum.AI的统计，截至2022年6月2日，美国、欧盟、加拿大、英国、法国、瑞士、澳大利亚和日本政府共对953个俄罗斯机构、组织与企业以及6,797名俄罗斯个人展开制裁。区域制裁除针对俄罗斯、白俄罗斯外，还将卢甘斯克、顿涅茨克地区列为目标。例如，美国、新加坡等地禁止公民在卢甘斯克或顿涅茨克地区进行新投资和进出口贸易，或为上述地区提供金融、运输、电信和能源服务。在交通运输方面，目前共有36个国家和地区对俄关闭领空，禁止俄罗斯航班在其领空飞行或降落，包括27个欧盟成员国、阿尔巴尼亚、加拿大、冰岛、黑山、北马其顿、挪威、瑞士、英国和美国。此外，欧盟与英国等地禁止俄罗斯船只进入港口。
图3：政府制裁的主要手段
（来源：本研究团队）
1、欧美对俄制裁力度最为显著，制裁数目众多、重点突出
根据The Castellum.AI的统计，自2014年至2022年6月2日，美国、欧盟、加拿大、英国、法国、瑞士、澳大利亚和日本政府共对俄发起制裁10,540项；其中2022年俄乌冲突爆发以来新增7,845项，占制裁总数74.4%，由此可见，2022年的制裁力度与2014年克里米亚事件相比显著加强。本次俄乌危机背景下的制裁行动主要针对俄罗斯军工、能源、金融、信息技术等具有系统重要性的行业与部门，意图通过切断俄资金链和武器装备供给等方式，打击俄罗斯的经济与制造业水平，遏制俄罗斯发动军事行动的能力。
图4：俄罗斯受制裁项目数目统计（截至2022年6月2日）
（来源：The Castellum.AI网站、本研究团队）
2、美国打响本轮危机爆发后的制裁第一枪，主要针对俄罗斯金融机构、军工制造与信息技术实体，制裁对象较具代表性
美国作为本次率先对俄展开制裁的国家，于2022年2月22日启动首轮制裁，随后通过财政部和商务部等政府部门发布的各项名单，对俄罗斯军工、航天、金融、能源等行业实施重点制裁，就制裁范围、对象与手段来看，较为全面且具有代表性。
欧盟、加拿大等国家和地区对俄发起的制裁在一定程度上可被视为对美国制裁政策的参考和吸纳。例如，2022年5月20日，加拿大政府发布的制裁政策对14名俄罗斯寡头及其亲属以及特定奢侈品的进出口进行了限制，目的是 “确保加拿大与美国和欧盟等同盟伙伴实施的类似措施保持一致，并降低俄罗斯寡头规避其他奢侈品市场限制的可能性”。欧盟在2022年6月最新一轮制裁中，进一步扩大出口限制范围以及与俄罗斯军工复合体相关的自然人、法人和实体名单，涉及电子、通信、武器、船舶、工程和科学研究等多个领域。欧盟表示，“此轮更新使欧盟与美国的措施保持一致，其他合作伙伴预计将在不久的未来均与其保持（步调）一致”。
图5：俄罗斯遭受相关国家制裁情况（2022年2月22日-2022年6月2日）
（来源：The Castellum.AI网站、本研究团队）
在此次俄乌危机中，美国政府主要由其商务部下辖的工业和安全局（Bureau of Industry and Security，简称“BIS”）与财政部下辖的海外资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control，简称“OFAC”）负责执行对俄制裁。它们通过新增或修改相关清单列表内容，将俄罗斯金融、能源、国防、航天航空、运输和电信等领域的组织和个人列为制裁对象。其中，商务部工业和安全局出台的清单包括“实体清单”（Entity List, EL）、“商业管控清单”（Commerce Control List, CCL）、“军事最终用户清单”（Military End User List, MEU List）、“拒绝贸易者清单”（Denied Persons List, DPL）、“未经验证清单”（Unverified List, UVL）[1]；财政部海外资产控制办公室出台的清单包括“特别指定国民清单”（Specially Designated Nationals List, SDN List）、“往来账户与汇通账户清单”（ List of Foreign Financial Institutions Subject to Correspondent Account or Payable-Through Account Sanctions, CAPTA List）、“行业制裁清单”（Sectoral Sanctions Identifications List, SSI List）、“非特别指定国民菜单式制裁清单”（Non-SDN Menu-Based Sanctions List, NS-MBS List）。
图6：美国联邦政府对俄制裁
表1：美国政府对俄制裁清单一览
美国制裁清单 | 制裁内容 | 俄罗斯被制裁对象 |
特别指定国民清单 （SDN清单） | 被列入清单的个人和实体在美境内的一切资产将被冻结；美国个人和实体禁止与SDN清单实体进行投融资等任何交易。 由受到SDN指定的一个或多个个人或实体单独或累计拥有所有权大于等于50%的任何实体，自动被认定为“被冻结实体(blocked person)”，即使这些实体并未出现在SDN清单，同样受到美国政府的财产冻结和交易禁令限制。 部分SDN清单项目具有二级制裁效力，第三国实体可能因与受制裁实体交易而受到来自美国的制裁。 | 主要涉及俄罗斯国防、情报、能源、金融等行业实体和相关个人，包括俄罗斯国有开发银行（VEB）和俄罗斯外贸银行（VTB）及其子公司，天然气管道项目“北溪二号”的运营方Nord Stream 2 AG，为俄军制造战斗机、步兵战车、导弹及无人机的国防实体，俄罗斯总统普京及与其关系密切的俄政府官员等 |
行业制裁清单 （SSI清单） | 禁止美国公民参与涉及SSI实体的超过一定账期的债权融资交易或股权融资交易，或为上述交易提供资金与服务；禁止向俄罗斯能源行业的SSI实体提供物项、技术和服务以支持其进行深水、北极近海及页岩原油开采项目。 被SSI实体直接或间接、单独或累计拥有50%及以上股权的实体也属于SSI实体，同样受到融资禁令或供给禁令的限制。 SSI清单中部分项目具有二级制裁效力，限制或禁止发生在美国管辖范围之外的非美国人参与某些重大交易。 | 主要涉及俄罗斯国防、能源和金融等行业相关实体 |
非特别指定国民菜单式制裁名单 （Non-SDN Menu- Based Sanctions,NS-MBS清单） | 限制措施主要为针对美国公民和机构的融资禁令，包括禁止被列入清单的实体从美国金融机构获得贷款、参与政府的采购活动、开展受美国管辖的外汇交易等。 无二级制裁效力，企业不会仅因与NS-MBS清单主体进行交易而受到制裁。 | 主要涉及俄罗斯银行、能源、交通运输、金属、电信与重要政府部门，包括俄罗斯中央银行、俄罗斯国家财富基金、俄罗斯财政部、俄罗斯最大发电企业Rushydro、俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）、全球最大的天然气开采公司Gazprom、电信企业Rostelecom、钻石开采商Alrosa、俄最大航运公司Sovcomflot和俄罗斯国营铁路公司Russian Railways等 |
军事最终用户（MEU）清单 | MEU指国家武装部队（陆军、海军、海军陆战队、空军或海岸警卫队）、国民警卫队和国家警察、政府情报、侦察组织或行动职能意在支持“军事最终用途”的任何实体。 MEU清单作为美国《出口管理条例》（EAR）第744部分附件7所列的外国实体名称清单，对其出口744附件2所列物项时，出口商须获得许可。 此次制裁针对俄罗斯一般最终用户和军事最终用户(MEU)新增直接产品原则，限制涉及或利用美国物项、技术或软件产品制造的外国制造产品对俄罗斯的出口，并将俄罗斯MEU名单调整至实体清单的脚注3实体进行管理。 | 俄罗斯军事部队、情报组织及军工相关实体 |
商业管控清单（CCL） | 美国出口管制将各国和地区分为A、B、C、D、E五组，且将CCL中的物项许可要求与《商务国家列表》（CCC）中的国别许可要求结合，才能确定将某一“出口管制分类代码”（ECCN）下的物项出口到某个国家或地区需要申请出口许可证。 此次制裁在CCL第3-9类中的58个ECCN新增针对俄罗斯的出口管制许可证要求。对俄罗斯出口上述物项全部需要许可证，且除特定情况适用个案审查（例如最终用户为美国公司的全资子公司等）外，其他情况下许可证的审查标准均为拒绝。 | 主要涉及微电子、通信、传感器、导航设备、航空电子设备、海洋设备和飞机部件等领域 |
往来账户与通汇账户清单（CAPTA清单） | 美国金融机构不得为被列入CAPTA清单中的实体开立或维持往来账户与通汇账户，且不得为其处理任何资金交易。 | 俄罗斯银行与金融机构，包括俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）及其子公司等 |
实体清单（Entity List） | 向此清单上的实体出口、再出口或转让《出口管理条例》（EAR）项下管制的物项需取得商务部产业与安全局（BIS）的许可。 | 主要涉及俄罗斯国防、航天航空、海事与其他战略部门实体 |
拒绝贸易者清单（DPL） | 指被剥夺出口特权的个人和实体。美国公司或个人禁止与被列入清单的对象展开出口交易。 | 主要涉及俄罗斯航空公司等 |
未经验证清单（UVL） | 指在先前交易中无法验证的最终用户。涉及对象无权通过许可证的方式例外获取受《出口管理条例》（EAR）管辖约束的物项。如交易中存在此列表中的对象则构成风险点，须在交易前解决。 | 在2014年与2018年曾有俄罗斯实体被列入清单，涉及微电子等领域。2022年暂无针对俄罗斯实体的更新。 |
（来源：美国财政部与商务部网站、君合律师事务所、本研究团队）
依据我们从美国政府部门所发布的官方文件得到的统计，结合美国布鲁金斯学会（Brookings Institution）的追踪，美国对俄制裁大致可分为三个阶段。自2022年2月22日起至2月底，制裁主要针对俄罗斯大型银行及金融机构，包括俄罗斯前十大银行中的俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）、俄罗斯外贸银行（VTB）等。自3月起，制裁开始重点覆盖与俄军事、尖端技术和情报部门相关的实体，如俄罗斯最大芯片制造商Joint Stock Company Mikron、导弹制造巨头Tactical Missiles Corporation JSC，以及为俄武装部队生产弹药装备的NPK Tekhmash OAO (Tekhmash)等。自4月开始，制裁范围进一步扩大至贵金属等具有重要出口地位的企业，如全球最大钻石开采商、俄罗斯国有企业Alrosa。
3、随着战事延续，制裁发起国之间的冲突与利益矛盾日益明显
因制裁对发起国的经济影响程度各异，随着战事和制裁延续，如何在打击俄罗斯的同时减少对自身利益的损害成为部分国家和地区的重要考量。欧盟便为这一矛盾之下的典型代表。截至2022年6月5日，欧盟对俄共发起六轮制裁，分别以威慑、打击重点行业与扩大打击范围为主要目的展开。
图7：欧盟对俄制裁一览
（来源：欧盟官网、本研究团队）
2022年6月3日，欧盟出台对俄第六轮制裁政策。据报道，此轮制裁因匈牙利对部分制裁内容的异议一度难产，致其晚于预期时间出台。如上图所示，可以看出，相较于前三轮迅速出炉的制裁措施，欧盟的第四至六轮制裁明显展现出更长的协商时间，背后反映了各国的利益碰撞与摩擦。这与制裁对国家自身所造成的经济损失不无关系。根据欧盟数据统计，2021年欧盟从俄罗斯共进口价值480亿欧元的原油和230亿欧元的成品油。依据该年欧盟从俄能源进口量推断，针对俄罗斯的能源禁令预计影响欧盟地区45%的天然气、46%的煤炭和27%的石油供给。
虽然最新禁令针对所有俄罗斯海运的原油和石油产品，涵盖欧盟从俄进口石油量的90%之多，但该禁令暂时豁免了管道原油的进口，并对相关制裁措施的实施给予了过渡期。此举为欧洲国家的能源转型与进口替代预留了准备时间，以尽可能减少能源进口依赖度较高的国家的损失。例如，欧盟允许保加利亚在2024年前继续通过海运进口原油和石油产品。克罗地亚在2023年底前依然可以进口其炼油厂运作所需的俄罗斯真空瓦斯油。
全球1000余家企业对俄罗斯展开制裁，力度与动机不一
截至2022年5月25日，全球共有1083家企业和组织对俄罗斯展开不同程度的制裁或抵制行为（其中财富500强企业193家）。我们梳理来自耶鲁大学首席执行官领导力研究所（Yale Chief Executive Leadership Institute）的统计数据后发现，目前企业的行为大致可分为三种类型：第一种为暂停或终止在俄业务、合作与投资项目。此种行动最具杀伤力，对俄经济社会的直接影响较大；第二种为暂停在俄开展新项目，但保持运营。第三种为缩小在俄业务规模。其中，实施第一类行为的企业数量最多，共777家，占比72%；第二类企业158家；第三类企业148家。基于制裁力度与影响力大小，我们将重点着眼于第一类企业（即777家暂停或终止在俄业务、合作与投资项目的公司）的具体分布与行为，从而进一步理解企业制裁对俄罗斯市场的影响。
图8：全球范围内对俄展开抵制行动的企业和组织（截至2022年5月25日）
图9：对俄展开抵制行动的财富500强企业（截至2022年5月25日）
（来源：耶鲁大学首席执行官领导力研究所、本研究团队）
1、多数企业在冲突早期对俄罗斯市场走向持观望态度，但随着战事延续，退出俄市场的决心逐渐显著
多数企业于2022年3月发布与俄罗斯市场的相关声明，用词较为克制，多使用“暂停”（suspend/pause）“逐步关闭/停止”（wind down）等词语，为后续的战略调整保留了一定的空间。例如，三星集团表示，由于当前的地缘政治发展，已暂停向俄罗斯的产品输送，并将根据局势发展确定下一步行动。华特迪士尼公司表示暂停在俄罗斯的相关业务活动，包括内容和产品许可的颁发、迪士尼邮轮活动、《国家地理》杂志的出版、本地内容制作和频道运营等。
图10：华特迪士尼公司声明
（来源：华特迪士尼公司官网）
然而，随着战事延续，部分公司经过长期考量后决定退出俄罗斯市场。这一趋势从2022年4月下旬浮现，预计将随着战事的延续持续加强。例如，汉高公司于4月19日发布声明表示：在过去几周中，俄乌战事以及公司在俄罗斯市场和相关业务上的立场引发诸多争议，但公司在俄乌危机爆发初期便停止了在俄所有投资计划、媒体广告投放和赞助活动。依据当前的事态发展，公司决定退出在俄罗斯的商业活动。
图11：汉高公司声明
（来源：汉高公司官网）
2022年5月16日，麦当劳表示，“乌克兰战争引发的人道主义危机以及由此引发的不可预测的经营环境，使麦当劳认为继续在俄罗斯运行业务将不再可行，也不符合麦当劳的价值观”，因此决定退出俄罗斯市场。此前，麦当劳于3月8日宣布暂时关闭俄罗斯境内的850家门店，但会继续支付员工工资。
图12：麦当劳声明
（来源：麦当劳官网）
2、90%退出合作的企业为欧美公司，亚洲地区日本企业数量最多
从公司背景来看，停止在俄合作和业务往来的企业来自50多个国家，其中美国、英国、德国为对俄采取抵制行动的企业数量排名前三的来源国。这与上述国家政府对俄展开制裁的官方政策和态度形成呼应。在停止俄罗斯相关业务的777家企业和组织中，692家来自美国与欧洲。其中美国企业以268的数目领先，占企业总数24.7%。亚洲地区以日本企业数量为首，共33家。其他地区的企业来源分布则较为分散。
图13：各洲停止俄罗斯相关业务企业和组织情况
（来源：耶鲁大学首席执行官领导力研究所、本研究团队）
在上述777家企业和组织中，共有109家财富500强企业，以美国、英国、德国、法国与日本企业居多，占比超过70%。
图14：对俄罗斯展开抵制行动的财富500强企业来源国分布（截至2022年5月25日）
（来源：耶鲁大学首席执行官领导力研究所、2021财富500强企业榜单、本研究团队）
3、企业遍布尖端科技至衣食住行等各个行业，全面影响俄罗斯经济与社会民生
从777家发起抵制行为的企业和组织的行业分布来看，工业（25%）、非必需消费品（21%）与信息技术（17%）类企业数量最多。其中，工业类企业以专业服务与军事制造为主。一方面，数十家提供广告、法律、会计、人力资源、建筑设计、管理咨询、运输等服务的事务所与公司宣布停止在俄的业务与运营项目，对俄罗斯就业市场、对外贸易与日常经济社会的运转形成打击；另一方面，军工与航天企业的停摆损害俄罗斯国防能力。例如，专为航空航天、国防和特定能源市场提供零部件的英国公司Meggit宣布停止与俄有关的进出口贸易。服务航空航天、国防和安全部门等领域的意大利公司Leonardo暂停所有在俄合资企业及直升机生产。
图15：对俄罗斯展开抵制行动的企业和组织行业分布（截至2022年5月25日）
（来源：耶鲁大学首席执行官领导力研究所、本研究团队）
上述范围内共有109家全球500强企业，主要来自工业（20%）、信息技术（18%）、非必需消费品（18%）和金融（14%）领域。
图16：对俄罗斯展开抵制行动的财富500强企业行业分布（截至2022年5月25日）
（来源：耶鲁大学首席执行官领导力研究所、本研究团队）
行业分类
l 工业（Industrials）：制造航空航天和国防产品、电气设备和建筑设备；提供安全服务、就业服务、专业服务和运输服务等
l 信息技术（Information Technology）：生产提供硬件、软件和IT产品与服务，如手机、计算机和半导体设备等
l 非必需消费品（Consumer Discretionary）：生产汽车、耐用品、服装和休闲设备；餐馆、酒店和消费零售等
l 消费必需品（Consumer Staples）：生产食品、饮料、烟草和非耐用家居用品；食品和药品零售商；零售超市等
l 能源（Energy）：石油勘探和生产、炼油、天然气运输等
l 材料（Materials）：生产化学品、玻璃、纸张、金属、建材、钢铁等
l 金融（Financials）：银行业务、投资银行、保险公司、国际金融机构等
l 通信服务（Communication Services）：电信、媒体、娱乐、内容制作和游戏公司
l 医疗健康（Health Care）：提供医疗保健服务；制药和生物技术研究等
l 公用事业（Utilities）：提供电力、天然气和水；能源贸易和分销商
l 房地产（Real Estate）：地产服务、开发商和股权房地产投资信托基金
l 非政府组织（NGO）：此处以国际文体赛事联盟为主
*该分类参照全球行业分类标准 (GICS)形成
受政府制裁政策影响，部分企业对俄罗斯市场做出断供、停止服务甚至退出市场等决定，以确保合规性。此类现象在科技企业中较为明显。例如，微软在暂停在俄销售的公开声明中表示，“正在与美国、欧盟和英国政府密切协调与合作，停止在俄罗斯的部分业务，从而遵守相关政府的制裁规定”。通讯与在线办公软件Slack在其官方声明中表示，遵守美国和经营所在的其他司法管辖区的制裁法规，包括限制对部分乌克兰地区以及被列入美国“特别指定国民清单”（SDN清单）中的俄罗斯实体与个人提供服务。
图17：微软公司声明
（来源：微软公司官网）
图18：Slack公司声明
（来源：Slack公司官网）
除政策要求外，部分企业结合经济环境等综合考量做出决定。此举主要发生在零售、游戏和内容平台。例如，乐高公司表示，“鉴于经营环境受到广泛干扰，已暂停向俄罗斯运送产品”。
小结：持续的冲突与制裁使俄经济接连受挫，预计2022年俄罗斯GDP至少下降10%
综上所述，俄罗斯此次受到的制裁主要从国家和企业层面、自上而下地受到打击。在国家层面，政府通过出台、更新出口管制政策等相关法令，对俄罗斯具有系统重要性的金融、能源、国防科技等领域实施打击，对俄国民经济与先进制造发展不利；在企业层面，除尖端技术外，来自零售、餐饮、消费电子、社交媒体等领域的知名外企的回撤对俄罗斯民生造成额外冲击，降低百姓的生活水平，易引起社会不稳定。
俄乌冲突与相关制裁对俄罗斯经济影响重大。投资与经济研究机构预测2022年俄罗斯国内生产总值（GDP）将至少下降10%。例如，高盛预测2022年俄罗斯GDP将下降10%。凯投宏观经济预测，西方制裁可能会推动俄罗斯GDP下降12%，通胀预计将同比超过23%。欧洲复兴开发银行预测俄罗斯经济将下降10%，造成该国近三十年来最严重的衰退。具体而言，如下图所示，天然气、原油与机械设备领域的收入和规模萎缩可能是构成俄罗斯GDP下滑的主要因素。
图19：俄罗斯国内生产总值(GDP)预计变化（2022年）
(来源：全球数据统计网站Statista)
美国消费者新闻与商业频道（CNBC）援引欧盟经济专员真蒂洛尼（Paolo Gentiloni）观点表示，欧盟经济前景取决于三大要素，即俄乌冲突的持续时间、制裁是否覆盖俄罗斯能源出口，以及俄乌危机对投资者和消费者信心的影响程度。同理，未来俄罗斯经济是否以及能在多长时期回暖，还需综合战事进展、制裁力度、俄罗斯反制措施的有效性与市场弹性等因素进一步观测。
注释
[1] 该清单在2014年与2018年曾对俄罗斯实体进行制裁。2022年暂无针对俄罗斯实体的相关更新。
[2] 部分项目存在二级制裁效力，即第三国实体如与存在二级制裁效力的项目中的个人或实体产生交易，则面临被美国制裁的风险。该类清单包括实体清单（EL）、特别指定国民清单（SDN清单）和行业制裁清单（SSI清单）。
参考资料
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23、 Tracking sanctions against Russia - Reuters Graphics，https://graphics.reuters.com/UKRAINE-CRISIS/SANCTIONS/byvrjenzmve/
24、 The Brookings Sanctions Tracker，
https://www.brookings.edu/research/the-brookings-sanctions-tracker/
25、 Timeline - EU restrictive measures against Russia over Ukraine，https://www.consilium.europa.eu/en/policies/sanctions/restrictive-measures-against-russia-over-ukraine/history-restrictive-measures-against-russia-over-ukraine/
26、 Unverified List,
https://www.bis.doc.gov/index.php/documents/regulations-docs/2713-supplement-no-6-to-part-744-unverified-list/file
中文资料：
1、 《美国对俄罗斯全面制裁：中国企业的应对思路》，http://www.junhe.com/legal-updates/1710
2、 《俄罗斯修改预测，预计2022年GDP下降10%以上》，https://www.reuters.com/article/ukraine-crisis-russia-gdp-idCNL6S2WA04F
3、 《任清等：美国出口管制2021年度回顾与展望》，https://www.ctils.com/articles/4284
4、 《世界进入两个石油体系》，https://www.yicai.com/news/101372988.html
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