2024 年 10 月 28 日，美国财政部发布了关于实施 2023 年 8 月 9 日总统关于对外投资命令的最终规则，该规则将于 2025 年 1 月 2 日生效。白宫当天也发布了官方声明，为其单边主义行动张目。根据拜登总统行政命令的指示，该最终规则禁止美国个人参与涉及一组特定技术和产品的某些交易，这些技术和产品对美国的国家安全构成特别严重的威胁。此外，该最终规则还要求美国个人就涉及另一组可能威胁美国国家安全的特定技术和产品的某些交易向财政部进行通知。所涉及的技术分为三类：半导体和微电子、量子信息技术以及人工智能。这组有限的技术是下一代军事、网络安全、监控和情报应用的核心。美国已经禁止或限制向其关切国家出口许多最终规则所涵盖的技术和产品。该计划通过防止美国投资推动受其关切的国家发展敏感技术和产品，增加了美国现有的出口管制和入境筛查工具。

以下是对《最终规则》关键要素的大致概述。

对美国人的要求：《最终规则》对美国人规定了义务，包括禁止某些交易以及对某些其他交易的通知要求。美国人包括任何美国公民或合法永久居民，以及根据美国法律或美国任何司法管辖区的法律组建的任何实体，包括任何此类实体的外国分支机构，以及在美国的任何人。

知识标准：如果美国人知晓与交易相关的相关事实或情况，则需遵守《最终规则》规定的义务。根据《最终规则》，如果美国人实际知道某一事实或情况存在或极有可能发生，如果美国人意识到某一事实或情况存在或未来发生的可能性很高，或者如果美国人通过合理和勤勉的调查本可以获得此类信息，则视为其知晓。为明确起见，《最终规则》包括财政部在评估美国人是否进行了合理和勤勉的调查时将考虑的因素。这些因素包括应可确定的信息以及通过合理尽职调查应可获得的合同保证。《最终规则》还明确将考虑与交易相关的全部事实和情况。

特定类别的涵盖交易：《最终规则》适用于美国人进行的某些交易，包括收购股权或或有股权；某些赋予贷款人特定权利的债务融资；或有股权的转换；新建投资或其他公司扩张；成立合资企业；以及作为非美国人集合投资基金中的有限合伙人或同等身份（LP）进行的某些投资。

涉及涵盖的外国人：《最终规则》适用于美国人进行的涉及涵盖的外国人的某些交易，即从事与特定技术和产品子集相关的涵盖活动的关注国家的人，或者对关注国家的此类人员拥有投票权或股权、董事会席位或某些权力的人，且该人的若干关键财务指标中有超过 50% 可归因于一个或多个关注国家的此类人员。关注国家的人包括关注国家的公民或永久居民（而非美国公民或美国永久居民）；根据关注国家的法律组建、总部设在、注册在或主要营业地在关注国家的实体；关注国家的政府或代表关注国家政府行事的人；或者由上述任何类别中的任何人员或实体直接或间接拥有至少 50% 股权的实体。

除外交易：在某些情况下，《最终规则》将某些类型的交易排除在规则覆盖范围之外，前提是此类交易不给予美国人某些非标准少数股东保护的权利。其中一些除外交易包括：

o 公开交易的证券：美国人对公开交易的证券或注册投资公司（如指数基金、共同基金或交易所交易基金）发行的证券进行的投资；

o 某些 LP 投资：美国人作为 LP 在风险投资基金、私募股权基金、基金的基金或其他集合投资基金中的投资，如果该投资为 200 万美元或以下，或者如果美国人已收到合同保证其资金不会被基金用于进行禁止或需通知的交易；

o 衍生品：美国人对某些衍生证券的投资；

o 收购关注国家所有权：美国人对一个实体的所有关注国家所有权进行完全收购，使得该实体在交易后不构成涵盖的外国人；

o 公司内部交易：美国人与其受控外国实体之间的公司内部交易，以支持不属于涵盖活动的运营，或者维持受控外国实体在 2025 年 1 月 2 日之前从事的涵盖活动的持续运营；

o 某些在《最终规则》生效前的有约束力承诺：在 2025 年 1 月 2 日之前签订的履行有约束力的未调用资本承诺的交易；

o 某些银团债务融资：当美国人作为贷款银团的成员，在违约时获得对涵盖的外国人的投票权，且美国人不能对债务人采取任何行动，并且不是银团代理；

o 基于股权的薪酬：美国人以获得涵盖的外国人的股权奖励或授予形式的就业薪酬，或者行使此类期权；

o 第三国措施：涉及美国以外国家或地区的人的某些交易可能是除外交易，如果财政部部长确定该国或地区正在解决与对外投资相关的国家安全问题，并且该交易的类型相关国家安全问题可能通过该国或地区的行动得到充分解决。

国家利益豁免：《最终规则》允许美国人基于某项交易符合美国国家利益的理由，申请豁免禁止或通知要求。有关申请豁免的程序的更多信息将在该计划的网站上提供。

通知要求：需遵守通知要求的美国人必须向财政部提交一份通知表格，其中包括与交易相关的信息，如美国人、涵盖的外国人、涵盖的交易以及相关国家安全技术和产品的详细信息。《最终规则》要求在相关涵盖交易完成后不超过 30 天内提交通知，或者如果美国人在交易完成日期之后实际知晓如果在交易时拥有该知识则该交易将是涵盖交易，则在美国人获得该知识后不超过 30 天内提交通知。

收约束的国家安全技术和产品子集：

・半导体和微电子：

o 禁止交易：与某些电子设计自动化软件、某些制造或先进封装工具、某些先进集成电路的设计或制造、集成电路的先进封装技术以及超级计算机相关的涵盖交易被禁止。

o 可通知交易：与集成电路的设计、制造或封装相关的涵盖交易（不属于禁止交易定义所涵盖的情况）需遵守通知要求。量子信息技术：

o 禁止交易：与量子计算机的开发或生产量子计算机所需的任何关键组件的生产、某些量子传感平台的开发或生产以及某些量子网络或量子通信系统的开发或生产相关的涵盖交易被禁止。

・某些人工智能（AI）系统：

o 禁止交易：与专为某些最终用途设计或打算用于某些最终用途的任何 AI 系统的开发相关的涵盖交易被禁止。此外，与使用超过 10²⁵计算操作的计算能力进行训练的任何 AI 系统的开发相关的涵盖交易，或者使用主要是生物序列数据且计算能力超过 10²⁴计算操作进行训练的任何 AI 系统的开发相关的涵盖交易被禁止。

o 可通知交易：与不属于禁止交易定义所涵盖的任何 AI 系统的开发相关的涵盖交易，其中此类 AI 系统：设计或打算用于某些最终用途或应用；或者使用超过 10²³ 计算操作的计算能力进行训练，需遵守通知要求。

处罚和披露框架：

・处罚：违规行为将受到《国际紧急经济权力法》（IEEPA）规定的民事和刑事处罚。如果发生违规行为，财政部有权实施民事处罚，也可将刑事违规行为提交给司法部长。根据 IEEPA，截至《最终规则》发布时，违规行为的最高民事处罚为368,136 美元（每年根据通货膨胀进行调整）或违规行为所基于的交易价值的两倍，以较高者为准。

・剥离：财政部部长可以采取 IEEPA 授权的任何行动来取消、废除或以其他方式要求剥离任何禁止交易。

・自愿自我披露：如果美国人认为自己的行为可能导致违反《最终规则》的任何部分，他们可以提交自愿自我披露。在财政部确定对自我披露活动的适当回应时，将考虑此类自我披露。

此前的2023 年 8 月 9 日，拜登总统发布行政命令，宣布因某些国家（在附件中确定中国包括香港和澳门特别行政区为关注国家 / 地区）寻求开发和利用对军事、情报、监视或网络能力至关重要的敏感或先进技术或产品，构成对美国的威胁，宣布进入国家紧急状态。该命令要求财政部建立一个计划，禁止或要求美国人员对位于关注国家 / 地区或受其管辖的某些实体以及关注国家 / 地区的人员所拥有的某些其他实体的某些类型的对外投资进行通知，涉及半导体和微电子、量子信息技术和人工智能三类国家安全技术和产品。2024 年 6 月 21 日，财政部发布 NPRM，提供完整的法规草案和解释性讨论，并征求意见，书面意见可在 2024 年 8 月 4 日前提交，之后将出台最终实施条例。预先通知拟议规则制定（ANPRM）作为初始步骤，与行政命令发布同时，财政部在联邦公报上发布 ANPRM，以提供计划预期范围的透明度和清晰度，并征求意见，2023 年 9 月 28 日已经截止提交意见。

https://home.treasury.gov/policy-issues/international/outbound-investment-program

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