风险投资人Eyal Niv说："鉴于以色列的现状，很难这样说，但2024年对高科技来说，是非常好的一年。我们估计，融资总额将达到约120亿美元，仅早期阶段的筹资额就将达到约32亿美元。这些数字明显好于2023年，如果剔除2020年和2021年这两个泡沫年，我们看到的是自2018年以来的持续增长，2018年的筹资额为17亿美元。"

Niv的话可能会让那些密切关注以色列科技新闻的人也感到惊讶。由于许多企业家选择不创办新公司，也不发布有关投资、招聘、扩张或闪亮的新办公室的重大消息，在许多人看来，似乎什么都没有发生。那么，120亿美元？真的吗？

事实上，有很多事情正在发生--只不过是在雷达之下。如果说军事术语在我们生活中的渗透还不够，那么还有一个：隐形。这就是以色列高科技行业目前的运作方式--隐蔽，就像隐形轰炸机一样。无论是年轻的还是资深的创业者，都在创办公司、注册公司、招聘员工、筹集资金，有时甚至是多轮融资。但只有那些需要了解这些公司的人才知道它们的存在。

戴尔科技资本管理合伙人Yair Snir说："让初创企业处于雷达之下已成为默认做法。"我们今年主导了两轮种子轮融资（第一轮主要融资阶段），但我们没有公布，这些公司仍处于保密状态。"同样，管理着 33 亿美元、专门从事早期投资的 Pitango 公司的Niv也谈到了他们静默投资的六家公司；这些公司甚至没有出现在基金的投资组合中。

"在一段较长的时间内保持低调无疑是最近的普遍现象，不仅在以色列如此，在全球也是如此。"他解释说："我们的想法是，在种子轮融资后，不要立即公布公司的情况，而是要等待，让事情成熟起来，然后在两轮甚至更多轮融资后再公布公司的情况。这样，融资额就会累积起来，数字也会变得更加重要。"

然而，保持低调不仅仅是时机问题。在与业内重要人物的交谈中，他们也提到了出于其他各种原因，这种做法对公司来说也很方便。许多人提到，在创建初创企业的早期阶段，需要保密以减轻创业者的压力，同时避免泄露尚未成熟的技术。另一个主要因素是劳动力市场的变化：公司不再需要激烈地争夺人才，因此也就没有了加入招聘竞赛的压力。一些人还提到，基金和投资者的态度也更加宽松。在经济繁荣时期，很多人都有 FOMO（害怕错过）的问题，为了避免被淘汰，他们会迅速投资并宣布投资。如今，他们更加谨慎地评估投资机会。有人甚至注意到，曾在秘密军事单位服役的企业家之间存在着微妙的竞争，看谁能潜伏得最久。除了这些特定行业的原因之外，以色列的整体氛围也让许多人避免炫耀自己的成功。

从小众策略到默认模式

10 月 7 日之后，以色列的高科技与许多其他经济部门一样，经历了某种停滞。然而，高科技领域停滞不前的含义不仅仅是 "他们现在估值增加了多少 "的问题，它还关系到整个领域的未来，实际上也关系到整个地方经济的未来。如果没有新的初创企业，该行业就很难保持发展势头，继续发展，并继续推动国家的增长。对未来的担忧甚至促使创新管理局在大约两个月前推出了一项计划，旨在鼓励机构投资本地风险投资基金，这反过来又会带来更多新的投资。公开数据显示了这一趋势；例如，老牌的 Pitango 基金几乎没有新的投资。不过，如前所述，它实际上投资了六家公司。现在，Eyal Niv公开消除了对未来的担忧：他说："可能有足够多的新创企业正在诞生，创业环境并没有改变，只不过与以前不同的是，现在绝大多数公司都在以色列境外注册。"

Pitango 只是一个例子，它说明了台前与幕后的差距。这种差距有多大呢？许多业内人士都在试图了解这一点。以色列国民银行分支机构LeumiTech与一些高科技公司、信息公司 IVC 发布了一份季度报告，总结了融资情况。不过，该报告也旨在填补信息空白，不仅总结已知数据，也估算未知数据。报告作者估计，自 2023 年最后一个季度以来，已报告和未报告的筹资额之间的差距几乎达到 100%，这意味着实际筹资额可能是公开数据的两倍。以本季度为例，公开数据显示有 101 笔融资，但据估计实际融资数量为 171 笔。在上一季度，报告的融资次数为 117 次，但实际次数似乎为 243 次。当时，他们报告筹集了 24 亿美元，但实际数额可能接近 37 亿美元。根据 IVC 的评估，虽然官方数据显示以色列公司自今年年初以来已经筹集了 80 亿美元，但实际数字可能超过 100 亿美元。换句话说，还有 20 亿美元的融资并未公开。

隐形并非新战略，但从未如此普及。过去，通常只有少数专注于非常独特、复杂、需要长时间开发的技术的初创公司才会采用这种策略。有时，这些公司会在行业内保持数年的沉默，仅完成几轮融资或一轮大额融资，只有在已经有成品或接近成品时才会向外界公开。保密的目的是确保健康运营和防止竞争。

保密还能营造出一种排他性的光环，尤其是在涉及知名企业家的情况下。例如，连续创业者Dan Amiga的网络安全公司 "Island "在运营一年半多并募集到约 1 亿美元后才被披露--对于这样一家年轻的初创公司来说，这是一个非常高的数额。在成立四年后的最近一轮融资中，Island 的估值为 30 亿美元。

另一类传统的隐形公司是安防领域的公司。今年有两个突出的例子，一个是专注于防止友军误击的 Oz 公司，另一个是由 Alon Dror 和 Hamutal Meridor 创办的 Kela 公司，该公司正在为军队开发一种操作系统。不过，就连 Kela 的投资者也没有得到该公司未来产品的全部细节。

在许多情况下，公司和投资者都会协调保密策略，但有时事与愿违。亚马逊云计算部门（AWS）的前员工创建的公司 Eon 就遇到了这种情况。Eon 运营非常低调，在三轮融资中筹集了 1.27 亿美元，估值达到 7.5 亿美元，直到夏末该公司的计划无意中被披露，尽管其云数据备份产品尚未准备就绪。

多年来，隐身是一种适合某些公司和企业家的战略，他们有特定的目标，如长期、默默地从事秘密产品的开发，并具有竞争优势。但后来以色列的环境发生变化，使得隐秘变得更加普遍。发生在 10 月 7 日之前但在袭击发生后完成的融资活动没有被报道，当年晚些时候发起的任何融资活动也没有被报道。在当时的公众氛围下，加上许多员工都在预备役服役，大家都明白公布这些信息是不合适的。在现实导致企业家们因当时的氛围而采取隐蔽的方式后，他们发现了额外的好处。

"我们希望在我们的消息被断章取义的传遍世界之前，或者在我们被迫改变方向之前，能够确保我们完全理解它，"Eon 的联合创始人兼首席执行官 Ofir Ehrlich 解释说。"我们并不寻求保密，但我们与很多人讨论过产品。我们还利用相对安静的时间专注于工作，在此期间，我们在备份和存储领域注册了数百项专利"。

早期公司仍然需要工作者

Guy Flechter 拥有丰富的隐形运营经验。2020 年，他与Daniel Krivelevich共同创办了网络公司 Cider，并在一年零三个月的时间里（包括种子期和 A 轮融资）一直保持低调。两年后，他以 3 亿美元的价格将公司卖给了 Palo Alto Networks。今年年初，他离开 Palo Alto，创办了 Sola 公司，也是从事网络领域的业务，希望能有更长的隐身期。然而，这并没有完全奏效，因为今年 7 月，据透露该公司筹集到了 2800 万美元--对于种子轮融资来说，这是一笔不同寻常的巨额资金。

尽管如此，Flechter 还是设法避免了公司过多的曝光。他从前些年的经历中吸取了一个简单的教训：不要在还没有准备好的时候就暴露自己。"在泡沫时期，每个人都想迅速脱颖而出，成为同类产品中的佼佼者，不管这是否属实，"Flechter 解释说。"在网络安全领域尤其如此，三四家公司几乎同时推出了解决相同问题的产品"。

"但每个人都深刻地认识到，当你的融资和产品首次曝光时，这是你成名的 15 分钟，也是你获得"潜在商机"和招募新客户的机会。但是，突然之间，200 份产品演示请求纷至沓来，而你的产品还没有准备好。你没有强大的营销和销售团队，无法应对如此多的潜在客户。这就造成了这样一种局面：你收到了优质的潜在客户，但你却没有办法做出回应，于是你把他们打发走，并承诺几个月后你就会有一个 POC，而当你还没有准备好时，你的潜在客户却在其他地方找到了解决方案。"

与这一显著优势形成鲜明对比的是，Flechter 提到了隐秘性的主要缺点，这也是所有相关对话中反复出现的主题：招聘员工。"招聘员工始终是一项艰巨的任务，但当你处于隐身模式时，难度就更大了。如果员工在网上找不到任何关于公司的信息，如果他们不能完全确定你告诉他们的一切是否真实存在，那么就很难招聘到员工。他们在寻找关于你公司的帖子；他们想要确认"。

本文的多位受访者讨论了员工问题的不同方面。一方面，我们不再处于 "雇员市场 "的高峰期，也不再像两三年前那样疯狂争夺人才。许多公司已经裁员或减少福利。最近，工资呈下降趋势，目前行业的平均工资比大约三年前的泡沫高峰期低 16%。工资下降反映了裁员后的稳定，也涉及到工人现在不太愿意在不同公司之间流动，这意味着他们没有享受到好时光里常见的工资增长。因此，如今招聘员工更加容易。吸引员工的活动更加简单，公司也不觉得有必要通过发布过多的融资报告来抬高自己的声誉。在这个 "雇主市场 "中，员工不会那么挑剔，也不会太在意谁融到了多少钱，在哪一轮融到了多少钱。

而且，无论如何，大多数首批员工，甚至是前 20 名员工，都来自创始人的个人网络，这在隐形模式下仍然可能发生。风险投资基金 10D 的管理合伙人Rotem Eldar说："宣布初创企业存在的时机应该是有目的的，"该基金管理着 3.5 亿美元的资金，今年参与了几轮秘密融资。"两三年前，公司需要大量员工，以加快发展速度，在竞争中保持领先。因此，他们会迅速宣传自己，以建立品牌，显得强大，并招揽人才。如今，大多数资本募集规模较小，团队规模也较小，这就更容易从创始人最亲近的圈子里、服兵役时或以前的公司中引进人才。"不过，他说，仍然需要说服顶尖人才前来，而这在隐形情况下很难做到。有些人在这方面取得了成功--例如，Pitango 公司的Eyal Niv谈到了为秘密公司招聘员工的完美能力，包括使用 Telegram 上的秘密群组--但这仍然使过程变得复杂。

"尽管看起来经济放缓，但招聘员工仍然很困难，尤其是在工程领域。因此，我认为没有理由继续隐身。创业者Leonid Feinberg说："如果你想扩大员工数量并为公司带来优秀人才--尤其是战争以来，人们并不急于流动--你就需要曝光度。"他指的是小雇主在与亚马逊、谷歌、苹果、微软和 Nvidia 等巨头提供的条件竞争时所面临的困难。当初创企业无法在条件上竞争时，他们就会试图通过技术挑战来竞争，这就需要揭示产品，并提供有前景的就业前景，这就需要财务风险。

与Rotem Eldar一样，Feinberg也解释说，保密程度取决于目标。"当我在 2008 年创立我的第一家公司 AcceloWeb 时，我的理念是保密，因为如果大公司发现我们在做什么，他们就会超越我们，我们就会变得无关紧要。所以，我一直保密到退出，但这很快就来了，"他笑着说。"我们的第二家公司CloudEndure披露得更快，当时我们已经有了几家客户，觉得产品已经成熟，可以推向市场了。我们并不担心被超越。大约五年前，亚马逊以 2.5 亿美元收购了这家公司。Feinberg一直在那里工作到最近，现在他正在一家新的初创公司 Verax AI 工作，这家公司的目标是简化企业采用人工智能技术的过程。上周，在成立公司不到一年的时间里，他和他的合伙人Oren Gev宣布获得了 760 万美元的种子轮融资。到目前为止，这是Feinberg职业生涯中最短的隐身期。

企业家的关注点和基金的声誉

所有这些支持和反对隐形的考虑因素都与创业者有关，但基金呢？投资者不仅要看回报和退出情况，还要看他们的活跃程度。基金必须表现得活跃--寻找、研究和发现下一个大事件，最重要的是进行投资。每年，以色列和世界各地都会公布该领域最活跃实体的名单，没有一家基金愿意被视为只是坐着收钱、收管理费，而对投资者的资金无所作为。投资者本身会收到每笔投资的最新信息，即使是对隐形公司的投资也是如此，但这里存在一个问题，Eldar说："这问题很麻烦，因为如果我们投资的公司处于隐形状态，我们甚至不能公布它们的名字"。"但我们认为，基金的现有投资者会告诉潜在投资者"。这可能会损害整体声誉，从而增加吸引新投资者和筹集未来资金的难度。

换言之，基金的利益有时与创业者的利益并不一致。不过，在绝大多数情况下，基金允许创业者决定何时上市。" Eldar解释说："所有初创企业都过渡到隐形模式，这扭曲了基金和整个行业的真实情况，但我们采取的方法是由企业来决定。但正如 Flechter 所澄清的那样，隐形期持续的时间越长，基金就越难保持这种姿态："很明显，出于声誉和活动展示的考虑，会驱动基金展示他们投资的公司。这有助于吸引更多的投资者和企业家。但在某些时候，如果你继续悄无声息地运作太久，就会失去其真正的价值"。

戴尔科技资本的 Yair Snir 解释说，对于基金来说，这个问题也更加复杂："在今天的现实中，作为风险投资基金，我们并不急于炫耀投资，因为真正重要的是退出。过去，基金和公司一样，炫耀自己也很重要，但现在情况变了，不仅在以色列，而且在全球。不管这里的情况如何，这纯粹是一个商业决定。如今的融资规模较小，因此我们和创业者都倾向于突出更重要、更有影响力的金额，这可以通过将种子轮和 A 轮结合起来来实现。在这一点上，公司的故事更有凝聚力，当客户开始表现出兴趣时，已经有一些实实在在的东西可以展示了。

在所有支持和反对保密的考虑因素中，似乎有一点是一致的：初创企业的信息披露会产生大量的背景噪音，而创业者--尤其是经验较少的年轻人--并不总能处理好这些噪音。

" Snir说："信息披露会浪费很多时间，尤其是对管理层而言。"他们会立即开始拒绝潜在客户和投资者，这些人可能不会投资，但仍会占用创业者的时间。Feinberg也承认，曝光会让事情变得复杂。"他解释说："一方面，有其他投资者感兴趣是件好事，但另一方面，作为创业者，你很忙，不想把时间浪费在不会有任何结果的事情上。就我目前所见，这也是许多创业者宁愿隐身工作的一个重要原因--这是一个专注、集中精力的问题。这个概念已经被普遍认可"。

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