2018年3月30日，中央网信办和中国证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》，提出充分发挥资本市场作用，推动网信企业加快发展。通过完善优化投融资环境，支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做大做强，推进网络安全产业与金融的深度合作对接，促进网络安全产业发展繁荣。
一、推动产融创新发展对促进网络安全产业发展的意义
产融结合指产业部门与金融部门以经济效率为核心,通过经济与金融结合的制度安排，实现有机结合和一体化发展。从 2015 年的《中国制造 2025》到 2016 年的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》和《加强信息共享促进产融合作行动方案》，再到2017年的《关于金融支持制造强国建设的指导意见》，这一系列举措都凸显了国家倡导产融结合、金融服务实体经济的政策导向。
网络安全产业由于属于新兴产业，具有细分领域众多、技术密集、研发成本高、周期长、用户较为集中等特点，依靠企业自身经营发展慢，难以满足市场需要。企业在科创各环节须要投入大量资金，因此及时、持续和稳定的资本来源成了决定企业成败的核心关键。
二、国外网络安全产融发展情况
国外支持产业发展的资金主要来源途径依次是政府支持、资本市场、风险资本、银行等，大致可分为市场性供给和政策性供给两类。在国外产融结合过程中，发展出四种典型模式,即美国的市场主导型模式、日本主银行制模式、德国全能银行制模式和以色列及韩国等的政府主导型模式。具体在促进网络安全产业发展中，当前取得突出效果的主要是两类模式：美国的市场主导型及以色列的政府主导型。
1、美国市场主导型产融
美国的产融结合较为成熟，与其自身发达的金融市场密不可分，其中有政府主导的美国研究与发展资助（ARD），更多是民间资本的投入。其基本特点是通过风险投资市场、风险贷款市场与资本市场，吸引资本进入高科技领域。其中，美国风险贷款市场已经有４家银行型风险贷款和９家非银行型风险贷款，包括硅谷银行这样的科技银行典范。成立于1983年的硅谷银行经过30多年的发展，为大量具有成长潜力的中小企业提供了支持，服务于硅谷地区70%以上的VC支持的企业（全美则为50％）。
美国资本市场为层次分明、风险分散的金字塔结构，可分为四个层级：第一层以纽交所为代表的主板市场；第二层纳斯达克为核心的二板市场；第三层为场外电子柜台交易市场（OTCBB）和场内交易市场的三板市场；第四层为区域性股权交易市场的四板市场。实践中，基础层次的OTCBB是支撑硅谷科技创新的重要根基，也是大量创投项目从成熟的企业退出创投资金的主要渠道，是目前世界上最大的场外股票证券交易市场，这不仅提高了科技型企业股票的流动性，还改善了科技型企业的融资环境。
在美国网络安全产业发展过程中，不仅有美国国防部高等研究计划局（DARPA）的课题资助、强制联邦政府在信息化投入中采购固定比例的信息安全产品的《信息安全管理法案(FISMA)》法案等政府干预型政策，还有美国中央情报局(CIA)在1999年设立的风险投资部门InQ-Tel（IQT），以及美国国防部于2015年8月设立的国防创新实验单元（DIUx）。IQT和DIUx不仅投资或资助创业企业，还为创新的技术提供市场机会，由于这两机构具有浓厚的政府背景，因此对于社会资本的投资拉动效应非常明显，分别为1:14和1:15。
根据Momentum的统计，自从2010年至2018年7月份，美国网络安全产业总共完成2156次合计237亿美元的投资，其中2018年第二季度其趋势如下图：
美国2010年至2018年的网络安全产业投资（按季度）
2、政府主导的以色列模式
以色列拥有目前仅次于美国的全球第二大的网络安全产业，而且将网络安全产业发展视作国家战略，实际举措体现为专业化的创新孵化器、丰富多样而且具有强产业背景的加速器和活跃的风险投资。
以色列产融经验主要包括：
（1）政府直接资助企业研发与孵化器及产业资本支持的加速器共存，促进创新及产业化。首先在技术研发阶段，推出基础性、普适性的标准研发支持计划(Standard R&D programs)，为创新者或创业提供50%的研发资助。再就是众多种子基金计划，其中相对成功的是1991年的“科技孵化器”计划，政府基于孵化器提供政策优惠，对企业资金直接支持可达25％－85％。目前以色列有超过90家的加速器，典型的如Alpha Zone、IBM、Microsoft ScaleUp、AOL等IT企业加速器，也包括Strauss、Tyco、德意志电信等，还有富于特色的The Entrepreneurship & Innovation Support Program (EISP 8200)、8200 Social Program这些在网安领域知名的加速器，其中仅后两者就为超过50个网安企业提供过服务。
（2）实行政府基金先期引导并适时退出，推动财政资金效率最大化。政府仅在企业的早期阶段和国际化发展等高风险阶段给予企业政策性财政融资扶持，出资与企业共担失败风险。在项目成功后，政府仅回收投资本金及合理的补偿利息，不占有股权。甚至在1991年还曾专门设立“英博计划（Inbal Program）”，目标是通过新设立的英博保险公司提供保险来刺激设立公开交易的风险投资基金７０％以上初始投资资本安全。
（3）鼓励外资机构设立风投基金，充分利用外资风投。以色列通过构筑竞争开放的风险投资市场和完善有效的法律体系保障，并推出YOZMA计划，按照公私1:2或1:3比例鼓励外国投资机构在以色列设立风投基金，支持高科技初创企业发展，并促进创新成果的商业化转化。截至2015年年底，以色列约有80家活跃的风险投资机构，其中近1/4为外资分支机构，以欧美投资机构为主，外资机构风投总额占以色列风投总额比例超过60%，外资机构则占据了主导地位。
（4）开拓国外融资市场，推动科技企业上市融资。以色列所有银行在西方国家金融中心都设立了提供短期、长期融资和出口资金融通服务的子公司、分部或办事处。利用银行“走出去”发展战略，以色列积蓄了大量从事投资、国际交易以及商业银行业务的宝贵经验。与此同时，大量国际知名的投资银行在以色列设立办事处，为以色列的孵化企业提供有效的资金融通渠道和兼并收购服务。
以色列贝尔谢巴网络园区示意图
三、国内产融环境及发展
1、国家级顶层规划政策
2018年3月网信办及证监会等部门发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》、《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，支持符合条件的网信企业利用主板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场、债券市场等多层次资本市场做大做强。除此之外，国家网信办和财政部等多个部门，先后发起成立中国安全产业发展投资基金（1000亿元），中国互联网投资基金（总规模1000亿元，首期300亿元已募集到位）等产业基金，支持和保障网络安全产业发展。
2、地方政府的积极举措
截至2018年10月，我国北京、深圳、成都、武汉等重点城市不断加快网络安全产业布局,加大投资和引导网络安全企业。一方面实施网络安全产融政策，另一方面各地先后成立不同规模创投产业基金针对不同层次的网络安全企业提供资金和技术上的支持。
北京实施《关于加快北京互联网金融安全示范产业园建设的实施意见》，明确设立产业投资基金，重点投向产业园内初创期、成长期符合园区发展定位的互联网金融安全企业，积极引导社会资本加大对产业园企业、项目的投入等；
北京互联网金融安全示范产业园规划示意图
武汉颁布《武汉市人民政府关于支持国家网络安全人才与创新基地发展若干政策的通知》，提出组建网络安全基地产业基金，通过吸纳社会资本参与网络安全领域相关项目建设，建立多元化多渠道的网络安全产业投资体系。
3、金融服务产业的金融创新
金融服务业较大的金融创新为投贷联动的融资模式，这种模式主要效仿美国硅谷银行和英国“中小企业成长基金”，银监会、科技部与人民银行也出台了相关试点政策，如2016年4月21日三方联合印发的《关于支持银行业金融机构加大创新力度，开展科创企业投贷联动试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），来推进科技金融供给侧改革。
目前该项业务我国投贷联动首批试点在5个国家自主创新示范区，有10家银行参与试点。试点银行的投贷情况主要有三种模式：①国家开发银行的通过子公司进行股权投资模式：依托其子公司“国开金融”采用夹层融资方式，在进行股权直投业务；②北京银行的“创业孵化+股权投资+债权融资”一体的服务模式；③浦发硅谷银行的科技银行模式，一般采用投后贷；但这类金融创新仍然受制于相关政策法规限制以及专业能力不足，实际服务对象仍然是具有一定规模的企业。
4、产业资本积极布局和拓展
国内已有部分企业根据自己的业务需要进行产业资本布局，或成立自己的投资部门，或与国外专业的投资机构进行合作，或者进行并购，正在逐渐成长。
（1）产业资本：主要有腾讯投资、阿里资本、百度风险投资（BV）、三六零等，如腾讯通过并购一些安全研究团队成立腾讯安全联合实验室；
（2）风险投资机构：国内目前风险投资机构虽然数量无法与美国和以色列抗衡，但也有部分风险投资机构活跃在网络安全产业。
（3）海外合作：中国平安、阿里巴巴、联想集团、百度、小米、腾讯、360、维港资本等都深度参与了美国、以色列多家公司以及风险投资基金的投资，其中阿里巴巴集团则投资1500万美元给以色列风险投资基金Jerusalem Venture Partners(JVP)，成为JVP的第七只基金的有限合伙人。
（4）并购：三六零安全集团收购网神、网康，华为在2016年12月以4200万美元收购以色列网络安全公司HexaTier等。
作者简介
石建兵：上海赛博网络安全产业创新研究院副院长，博士，主要从事数字经济、网络安全产业发展及产业政策研究。
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